过去的8月，浆价冲高回落，表现得比多数商品弱。相对利空的数据在上月的月报中已有所归纳，在此作数据更新：7月，欧洲针叶浆库存累库至23.6万吨，消费量增长至26.0万吨，库销比报收0.907，同比累库+11.9%，连续第11个月幅度扩大，未有减速；7月，国内针叶木片进口减量至5.7万吨（折合木浆2.9万吨），针叶浆进口量连续4个月减少至75.5万吨，长纤合计75.5万吨，同事增量+15.2%，连续3个月加速增量。以上两项均利空SP单边。
　　相比之下，木浆的上下游均有企稳的迹象。8月，CME木材期货主力合约下跌至630美元/千板英尺，同比上涨+9.7%，涨幅连续6个月扩大；7月，综合了美国、韩国、泰国和中国造纸业产能利用率，四国造纸业开工整体同比增产+8.7%，涨幅连续3个月扩大。以上两项企稳，利多SP单边。
　　另有一项相当利多的驱动——美国费城联储制造业支付价格指数连续2个月上涨至66.8点，创2022年6月以来新高，连续2个月边际走强。该项数据代表了商品通胀程度，在历史上与浆价的相关性达到62%以上，支持纸浆继续上涨+25%。
　　经过了持续下探，浆价运行至5000点整数点位，存在一定低估值支撑。等待更多数据企稳，兑现利多驱动。基本面一般。