投资要点：
　　投资建议：维持2025/2026/2027年EPS为0.70/0.82/0.95元。参考可比公司2025年平均估值PE为27.08倍，我们给予公司2025年35倍PE，上调目标价至24.5元，维持增持评级。
　　2502毛利率同环比提升，现金流实现改善。公司2025年H1实现营收14.78亿元（同比+10.01%），归母净利0.97亿元（同比+22.11%）；2025Q2实现营收8.60亿元（同比+13.79%），归母净利0.92亿元（同比+17.83%）。盈利能力稳步改善，2025H1毛利率/净利率分别为43.36%/6.25%（同比+1.47pct/+0.70pct）。2025Q2毛利率/净利率为46.72%/10.67%（同比+2.32pct/+0.38pct，环比+8.06pct/+11.23pct）。25Q2现金流改善，经营性现金流净额为1.85亿元（同比+18.74%）。
　　公司核心板块保持良好增长，生命科学受“三普”高基数影响承压。分业务来看，计量服务实现营收3.48亿元（yoy+1.14%），可靠性与环境试验实现营收3.74亿元（yoy+17.68%），集成电路测试与分析实现营收1.30亿元（yoy+17.64%），电磁兼容检测实现营收1.66亿元（yoy+11.73%），生命科学实现营收2.10亿元（yoy-8.53%），食品检测和化学分析板块维持稳健增长，环境业务因“三普”相关订单下滑影响，增长承压；数据科学分析与评价实现营收0.65亿元（yoy+47.07%），新获CS、DCMM、DSMM等认证资质，软件测试和数字化业务快速增长，成为新的增长点；EHS评价服务实现营收0.41亿元（yoy-13.75%），下游行业需求恢复缓慢，公司续巩固应急业务优势并拓展石化、燃气等领域，业务转型取得初步进展。
　　公司积极拓展战略性新兴检测业务，持续优化布局结构。聚焦特殊行业、汽车、新能源、集成电路、商业航天、通信、低空经济及人工智能等前沿领域，推动检测服务向数字化、智能化转型。航空及低空经济领域，公司已加入飞行汽车技术标准工作组，拓展无人机适航咨询和主机厂试验合作；人工智能领域，完善大模型测评与认证能力，成功入选信息系统建设和服务能力（CS）评估机构。
　　风险提示：宏观经济波动风险；并购的决策风险与整合风险等。