事件描述
　　2025年7月22日，广电计量发布《2025年度向特定对象发行A股股票预案》、《未来三年(2025-2027年)股东回报规划》、《市值管理制度(2025年7月)》。同日，董事会审议通过《关于投资收购北京金源动力信息化测评技术有限公司55%股权的议案》。
　　事件评论
　　定向增发不超过13亿元，主要用于新兴产业布局。1）募集资金：公司计划向特定对象发行股票不超过6713.18万股（不超过发行前总股本的30%），募集总额不超过13亿元。2）募集对象：不超过35名，为符合监管机构规定条件的法人、自然人或者其他合法投资组织。3）发行价格：不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%。4）资金用途：拟投资3亿元用于航空设备（含低空）测试平台项目，2.5亿元用于新一代人工智能芯片测试平台项目，3亿元用于卫星互联网质量保障平台项目（其中2亿元用于成都项目、1亿元用于广州项目），0.5亿元用于数据智能质量安全检验检测平台项目，1.5亿元用于西安计量检测实验室升级建设项目，其余2.5亿元用于补充流动资金。
　　定增利好公司中长期发展，若2026年完成增发则可能略微摊薄当年EPS。本次募集为应对“十五五”期间的资金需求，资金投向航空（含低空）、AI芯片、卫星互联网、数字化等新兴产业，利于公司提前布局相关技术及产能、抢占市场先机，提升长期业绩增长续航力和市场份额。若假设发行于2026年6月末完成，按照发行股份上限测算，在2025年和2026年归母净利润分别较上年度持平/增长10%/增长20%的情形下，2026年基本每股收益可能分别变动-5.00%/-5.48%/-5.75%。
　　拟投资收购北京金源动力信息化测评技术有限公司55%股权。公司控股金源动力后可补全公司网络安全等级保护强制资质缺口，成为广州国资首家具备等保测评资质的单位，此外，公司将成为国内少数同时拥有“软件测评、网络安全、等保测评、数据管理、数据安全、人工智能与人机工效评测”全链资质能力的服务商。
　　发布2025-2027年股东回报规划。公司规划任意三个连续会计年度内，以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。本次规划延续2023-2025年股东回报规划分红水平。2024年公司集合竞价方式回购金额约3.9亿元，全年合计现金分红约2.24亿元，为上市以来分红金额最大的年份。
　　发布市值管理制度。提出建立高管薪酬水平与公司业绩、市值管理相关联机制；通过加强战略管理、推动并购重组、优化资产结构、股权激励等方式提升公司价值；通过现金分红、股份回购等方式维护公司投资价值。
　　盈利预测与估值：预计2025-2027年公司营收35.7亿元/39.8亿元/44.5亿元，同比增11.3%/11.6%/11.8%；实现归母净利润4.23亿元/5.12亿元/6.25亿元（暂不考虑新增股本），同比增20.0%/21.2%/22.1%，对应PE估值24.7x/20.4x/16.7x；我们看好公司后续的盈利修复潜力，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、生态环境和食品检测减亏不及预期风险；2、产能利用率不及预期导致净利率不及预期风险