事件：公司发布2025年半年报。2025年H1，公司收入129亿元，同比+6%；归母净利润13亿元，同比-11%；其中2025年Q2，公司收入72亿元，同比+10%，环比+24%；归母净利润7.3亿元，同比-10%，环比+29%。
　　业绩符合预期。Q2特斯拉全球交付38万辆，环比+14%，同时国内新能源车销量295万辆，环比+26%，其中赛力斯销量10.7万辆，环比+138%，奇瑞集团销售64万辆，环比+3%。受益于海外市场开拓+多元化客户结构，公司2025Q2收入72亿元，同/环比+10%/+24%；归母净利润7.3亿元，同/环比-10%/+29%。利润率方面，2025Q2，公司销售毛利率19.3%，同/环比-1.1/-0.6pct，销售净利率10.2%，同/环比-2.3/+0.4pct。此外，公司收购奇瑞内饰供应商芜湖长鹏，有望承接奇瑞等车企客户，进一步扩大市占率。
　　开拓海外市场+拓张产品品类，打造业绩新的增长点。公司持续推进全球化产能布局，扩大客户辐射范围，提高市场占有率。目前公司墨西哥一期项目已投产，筹划建设波兰工厂二期，为承接欧洲本土订单奠定基础。同时，公司开启泰国生产基地布局，完善全球化布局，并实现全产品线的境外布局，增强抗风险能力。依托研发创新及数智制造能力，公司汽车电子类产品订单开始放量，预计空悬产能将于2025年提升至约150万台套，同时IBS产品的多个项目已开始量产，并与红旗、赛力斯联合研制EMB项目。
　　储备核心技术，前瞻卡位机器人、液冷等业务。1）机器人：行业发展潜力大、应用前景广。公司与客户合作产品从直线执行器不断拓展至旋转执行器、灵巧手电机等产品，目前已多次向客户送样，同时积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等。2025H1，公司电驱系统业务收入0.1亿元，同比+22%，毛利率31%。2）液冷：依托在热管理、IBS等方面的积累，公司快速研发出液冷泵、流量控制阀、液冷导流板等产品，并向华为、A客户、NVIDIA、META等对接相关的产品。公司电子膨胀阀柔性生产线可兼容多款产品生产，投产后当年累计交付超50万件。为进一步扩产，公司在墨西哥、波兰和泰国建设热管理生产工厂。
　　盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为33/41/50亿元，对应PE分别为33/27/22倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；收购进展不及预期。