事件：2025年8月28日，公司发布25H1绩报。披露公司于25H1期间，实现营业收入129.4亿元，同比+5.8%；实现归母净利润12.9亿元，同比-11.1%。25Q2期间，公司实现营业收入71.7亿元，同比+9.7%，环比+24.3%；实现归母净利润7.3亿元，同比-10.1%，环比+29.0%。
　　平台化战略深化，汽车电子收入高增。报告期内，公司产品平台化战略持续推进，内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务等的综合竞争力持续提升，销售收入稳步增长；汽车电子类产品订单逐步放量，空气悬架、智能座舱、线控制动、线控转向EPS项目订单逐步进入量产阶段。25H1期间，公司收入贡献前三的业务分别是内饰功能件/锻铝控制臂/橡胶减震产品，实现收入43.7/37.1/20.4亿元，占比分别为33.8%/28.7%/15.8%。同期，公司汽车电子收入同比增速为52.1%，高于其他业务，达10.75亿元。公司已具备从储气罐、空气弹簧、ASU、ECAS等核心零部件，到单腔、双腔、三腔空气悬架系统的全栈自研及创新能力，产能将在今年提升至约150万台套。
　　盈利能力小幅下降，研发投入持续增加。25H1公司综合毛利率为19.6%，同比-1.8pcts；净利率为10.0%，同比-1.9pcts。我们认为公司盈利能力小幅下降主要是汽零业务受下游价格压力传导、部分费用增加所致。公司于25H1期间三费规模为5.0亿元，对应费率3.9%，同比-0.5pcts；同期研发费用规模为7.1亿元，对应费率5.5%，同比+1.1pcts。
　　机器人业务合作深化，产品矩阵持续完善。公司与行业龙头客户的合作持续落地且进展顺利，双方初始合作聚焦直线执行器，依托公司在IBS领域的研发积淀与技术储备，产品快速获得客户认可；此后合作进一步深化，先后启动旋转执行器、灵巧手电机等产品研发，目前相关产品已多次完成客户送样，项目推进节奏高效。此外，公司积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等领域，持续完善机器人业务的平台化产品矩阵，该业务有望成为公司未来重要成长曲线。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营收338.81/406.37/481.54亿元，归母净利润分别为30.94/41.80/52.80亿元，EPS分别为1.78/2.41/3.04元，给予“推荐”评级。
　　风险提示：业务拓展不及预期；消费市场景气大幅下行；宏观环境大幅波动。