现货运价
　　利空
　　本周GEMINI 9月价格跌至1950，OA9月降价较为激进至2100-2200，PA降至2200-2300，MSC降至2350。9月上市场FAK运价中枢位于2000-2200。（1）GEMINI：联盟整体均值在1950。马士基wk38开舱1900；HPL-Spot 9月1950。（2）OA：联盟整体均值在2100-2200；CMA 2100，OOCL 2100-2200。（3）PA：联盟整体均值在2250。ONE 2200，HMM 2350。（4）MSC：9月上报2350。
　　政治经济
　　中性
　　【1】据新华社消息，也门胡塞武装30日表示，要为该组织在以色列空袭中身亡的多名重要成员复仇。另据央视新闻报道，迈赫迪表示，胡塞武装将继续支持巴勒斯坦人民。迈赫迪还在讲话中誓言报复，“以色列人必须等待属于他们的黑暗日子。”【2】美国贸易代表办公室今日宣布，延长《301条款》对中国在技术转让、知识产权和创新相关行为、政策与做法调查中的排除清单措施。原本这些排除措施计划于2025年8月31日到期，现在已延长至2025年11月29日。【3】欧盟委员会今日公布了一项提案，拟对部分美国商品实行零关税。该提案是对美国对所有欧盟出口商品统一征收15%上限关税的回应，需经欧洲议会和欧盟成员国批准后方可生效。【4】集装箱船订单簿达到1000万TEU，替代燃料动力船舶主导未来运力。全球船队的平均船龄为13.7年（按TEU加权平均为11年），整体既不算年轻，也不算老。然而某些细分市场，特别是中型船，正快速老化。【5】美国政府计划在未来几个月扩大国家安全关税，涵盖钢铁、铝及半导体、重型卡车、商业飞机等行业。目标是引导相关产业回流美国，并为贸易战中的潜在法律挑战提供缓冲。
　　运力供给
　　中性
　　（1）后续运力部署：7月运力部署周均30万，8月运力部署周均31.5万，9月运力部署周均30.5万，10月运力部署周均27万。
　　（2）加班船：9月21日ONE当前美线船舶ONEFocus将调整至欧线。
　　需求
　　中性
　　（1）整体装载率低于过去两年同期水平，显著低于去年同期水平。
　　（2）分联盟看，OA联盟装载率回落幅度相对较大，因此价格近期下调幅度也相对较多。
　　总结
　　（1）OCEAN 9月运价下调节奏加快，这一趋势可能对MSK形成进一步降价揽货的压力。从线下市场来看，OCEAN当前面临的揽货压力持续增加，直接推动运价出现回调，且市场中已开放特价舱位申请通道，以吸引更多货量。后续需重点关注两大方向：一是MSK是否会跟进降价以争夺市场份额，二是9月运价能否止跌，短期来看，运价有跌破1300的可能。合约方面，12合约对应的旺季预期有所松动，受此影响，其价格大概率将呈现震荡偏弱的运行态势。
　　投资观点
　　震荡偏弱
　　震荡偏弱
　　交易策略
　　单边：震荡偏弱套利：10-12反套滚动操作
　　风险关注：地缘扰动海内外宏观政策扰动