宏观面，报告期内，特朗普罢免美联储理事库克，并表示降息派将在联储获得多数席位，市场担心联储独立性缺失。但现阶段联储的降息预期与市场基本相符，并未出现明显加速征兆，商品价格反响有限。通胀数据符合预期，美联储释放鸽派信号，沃勒讲话提振降息预期。
　　基本面：印尼能矿部早期通过了ESDM的一项最新决议，即合同协议价格若低于HPM镍矿基准价，则按基准价计算税费，从而减缓价格波动对印尼税收的扰动。资源端仍维持宽松预期，海内外呈结构性差异。印尼及菲律宾镍矿价格均有松动迹象，但国内镍矿相对偏紧，且上游挺价情绪较强，矿价跌幅有限。镍铁价格持续攀升，成本依旧高位，现金利润率仅有小幅修复，整体利润依旧承压。硫酸镍热度依然较好，纯镍交投有所下滑，镍价上涨对下游采买抑制明显。
　　后期来看：宏观预期引导，镍价先强后弱，整体震荡运行。产业上暂无明显改善预期，阅兵将至，部分北方钢厂暂无明显提产计划，且不锈钢下游消费低迷，最大需求终端暂无驱动。正极厂9月排产环增，或托底下游采买力度。供给维持相对高位，基本面预期平稳。宏观上即将公布制造业PMI及非农就业数据，市场或围绕降息预期再度博弈，进而引导价格波动。技术上，镍价已处于震荡区间上沿，短期警惕回调风险。