上周铜价震荡走强，主因美国核心PCE温和回升符合预期，美国经济总体需求依然保持韧性，鲍威尔及美联储理事表达支持降息的立场，将更注重就业市场的表现适时出台政策应对经济下行的风险，预防式降息预期持续升温；另一方面特朗普试图解雇美联储现任理事库克引发市场对美联储政策独立性的担忧，美元指数走势疲软提振金属市场。基本面来看，海外矿端紧缺依旧，全球精铜新增产能释放有限，国内社会库存低位运行，近月再度转向B结构。
　　整体来看，预防式降息预期持续升温提振市场风险偏好，美国核心通胀温和上行符合预期，特朗普欲干涉美联储政策独立性引发市场对美元信誉的担忧，拖累美元下行进而提振金属市场；中国工业企业利润增速下滑，但反内卷+稳增长政策将持续为经济注入活力。基本面来看，矿端紧缺程度超预期，国内库存低位运行，金九银十旺季消费预期回升，预计短期铜价将高位区间震荡，关注伦铜万元整数关口压力。
　　风险因素：预防式降息预期回落，全球经济增速显著下滑，中断矿山意外提前复产