库存：钢材库存延续累库趋势，五大材库存均有增加。其中累库压力主要来自建筑钢材，消费淡季以及供应增加导致库存增幅较大，随着淡季临近尾声，库存累库幅度有所放缓，后期继续关注产能政策扰动以及“金九银十”旺季预期下的库存拐点。
　　供应：钢厂盈利率下滑，吨钢利润略有收窄，日均铁水产量小幅减少，成材产量延续小幅波动。另外9.3阅兵限产缓解供应压力，但在利润偏好情况下，预计钢厂持续减产时间较短，对供应扰动有限，预计铁水维持高位。后期更多关注行业稳增长要求下对产能的约束，后市依旧存在政策约束预期。
　　需求：8月份钢材消费依旧偏弱，淡季特征明显。高温多雨等季节性因素持续影响建筑钢材消费，制造业需求延续韧性，不过随着反内卷情绪降温，市场投机需求明显萎缩，贸易商成交明显减量。随着淡季尾声临近，螺纹钢需求有望季节性修复，近期建筑工地资金到位率改善，下游消费需求边际回暖。
　　观点：9月初限产扰动对市场存在提振作用，同时进入传统消费旺季，钢材需求有望季节性修复，钢价低位存在支撑；但同时钢厂在利润较好驱动下维持积极生产，铁水产量可能维持高位，供应对市场仍有压制，后期重点关注钢铁行业稳增长政策落地。另外9月份宏观不确定性增加，美联储降息节奏、美国关税变动等对市场带来的影响依旧存在，国内则可能博弈“十五五”计划带来的宏观预期。综合来看，目前弱现实下市场延续偏弱震荡，但是钢材成本抬升、需求季节性修复对钢价形成支撑，加上宏观博弈，预计钢价呈先抑后扬走势。后续需关注产能限产情况，以及旺季需求回升节奏。
　　操作上，RB2601合约关注3100附近支撑，轻仓做多。或者卖出虚值看跌期权。
　　风险点：海外关税政策、国内政策落地、产能调控政策、终端需求修复节奏