本周沪镍价格环比上涨，沪镍及伦镍持续去库
　　截止到8月29日，LME镍现货结算价报收15,190美元/吨，较8月22日上涨2.84%，LME镍总库存为209,544吨，较8月22日减少0.03%；沪镍报收12.12万元/吨，较8月22日上涨1.45%，沪镍库存为26,439吨，较8月22日减少1.87%；截止到8月29日，硫酸镍报收28,100元/吨，较8月22日价格上涨0.72%。根据SMM，菲律宾原料方面，本周菲律宾全境有雨，东Davao和Tawi地区降雨较少；强降雨主要集中在Dinagat和Honmohon附近，周累计降水量超100mm。印尼原料方面，火法矿方面，在八月底，哈马黑拉地区的雨季依然较为强烈，而苏拉威西的天气状况在随后一周有所改善。整体来看，镍矿石的发运受影响程度较此前减轻。本月，由于驳船数量略有过剩，运费率出现小幅下滑。RKAB配额方面，自九月份起将实施新的规定，配额有效期为一年，企业可重新提交2026年的配额申请。目前IUP配额的修订工作已接近完成，市场上的矿石供应依然充足。湿法矿供应方面，供应相对充裕，且苏拉威西地区的褐铁矿的开采条件在本季节略有改善。此外，彭博社援引知情人士消息称，青山暂停了莫罗瓦利工业园区部分不锈钢生产线。目前相关设施正在维护，复产时间未知。青山控股集团暂停印尼镍冶炼厂主要生产线或进一步冲击印尼本土镍矿开采或对镍价有所支撑。
　　原料短缺或支撑后市钴价，需关注刚果（金）钴出口禁令变动情况
　　截至8月29日，电解钴报收26.8万元/吨，较8月22日价格上涨1.71%；氧化钴报收206元/千克，较8月22日价格上涨0.07%；硫酸钴报收5.31万元/吨，较8月22日价格上涨2.12%；四氧化三钴报收213.40元/千克，较8月22日价格上涨0.07%。根据SMM，电解钴方面，受原料短缺和成本倒挂持续加剧影响，冶炼企业产量继续下行，维持长单供应，并积极挺价。国内盘面价格持稳后，贸易商暂缓降价出售，并小幅上调报价。需求端方面，随着夏休临近结束，部分下游厂商开始在市场上进行采购，但由于钴价偏高压缩其生产利润，需求相对偏弱，叠加市场上社会库存依旧偏高，下游采购暂时难以接受高价，实际成交依旧偏淡。未来在原料短缺的影响下，钴中间品和钴盐价格上涨有望带动电钴跟涨，但其自身高库存以及相对低迷的需求对价格上涨将存在一定抑制。整体上看，作为全球最主要的钴生产国，刚果（金）拥有丰富的钴资源，供应全球电动汽车电池供应量约四分之三钴产量。并且中国作为全球最大的钴消费国之一，长期以来高度依赖刚果（金）的钴原料供应。刚果（金）禁令延长加剧了国内钴原料供应不确定性，对钴价有所支撑。考虑到刚果（金）禁令将于9月22日到期，若该禁令继续延期，全球钴供应或有进一步收紧预期从而支撑钴价进一步上行，后市需关注刚果（金）钴出口禁令变动情况。
　　本周锑价持稳运行，供应端原料的长期短缺为锑价提供了底部支撑
　　截止8月21日，国内锑精矿平均价格为16万元/吨，较8月14日价格持平；国内锑锭平均价格为18.25万元/吨，较8月14日价格持平。据SMM评估，2025年8月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上月相比，环比上升22.5%左右。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中有13家厂家停产，和上月相比减少4家；18家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加4家；2家厂家产量基本正常，比上月相比没有变化。从锑锭产量的情况来看，自7月产量整体降至4000吨以下之后，8月产量回升至4000吨以上，不过4000吨左右的产量还是与正常生产水平相差较远。海外矿源目前依旧无法大量进入国内市场，市场人士表示预计2025年9月全国锑锭产量较8月相比变化可能不会太大，维持稳定或者小幅升降的可能都存在。总的来说，进口锑原料长期偏紧加上国内矿山不愿低价出售，下半年锑矿供应紧张的情况会持续。整体来看，供应端原料的长期短缺为锑价提供了底部支撑。
　　本周碳酸锂价格环比下跌，8月国内碳酸锂产量环比增长5%突破8.5万吨大关
　　截止到8月31日，国内电池级碳酸锂（99.5%）市场均价为7.96万元/吨，较8月22日下跌5.04%。国内氢氧化锂（56.5%）市场均价为7.68万元/吨，较8月22日下跌0.81%。据SMM数据，截至8月28日，碳酸锂周度产量为19030实物吨，环比减少0.56%。库存方面，截8月28日，碳酸锂样本周度库存总计14.11万吨，较8月21日去库407吨，上游冶炼厂去库3510吨至4.33万吨，中下游材料厂累库1293吨至5.28万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）累库1810吨至4.5万吨，截至7月31日，锂盐厂锂矿库存为99385吨（折LCE），环比增长6597吨。根据SMM数据，2025年8月，国内碳酸锂月度总产量再创新高，突破8.5万吨大关，环比增长5%，同比大幅增长39%。产量持续增长的主要驱动力仍来自于锂辉石端，非一体化锂盐企业代加工订单如火如荼。同时在下游需求持续向好的驱动下，行业整体供给能力也同步提升。综合来看，从供应端来看，锂辉石端碳酸锂产出仍处于较高水平量级，可一定程度上弥补其他原料端口的减量影响。同时，在金九银十的旺季周期下，下游需求仍具备一定刚性支撑。截止到8