一、组合策略收益跟踪
　　本周信用风格模拟组合收益环比上行，利率风格则有所下跌。利率风格组合中，二级超长型、二级债久期策略周度收益靠前，分别为-0.35%、-0.36%；信用风格组合中，二级超长型、永续债久期策略本周基本盈亏相抵，收益读数分别为0.01%、-0.01%。
　　分重仓券种看，本周二级资本债重仓策略回撤可控。信用风格存单重仓组合周度收益均值小幅回升至-0.11%，7月下旬持有至今的累计回撤为-0.42%，防御属性较强，然而本周修复力度偏弱；城投重仓组合周度收益环比上行19.2bp至-0.11%，其中，城投子弹型组合周度收益收于-0.07%，相比之下短端下沉策略没有明显优势，而哑铃型策略被超长债成分拖累；二级资本债重仓组合较上周平均收益上行22.4bp，二级债久期策略走势反而与利率风格组合背离，周度收益达到-0.02%，混合哑铃型组合也是相对占优策略，信用短债和长端二级债成分的贡献度较高；超长债重仓策略收益分化，二级超长型策略收益回升至正区间，而城投超长型策略7月下旬以来累计收益下破-2%。
　　收益来源方面，信用策略年化票息普遍回升至2%以上，二级债久期策略较前低的票息空间趋近30bp。主要策略组合票息持续上涨，特别是城投久期组合周度票息上行接近0.15bp，而组合年化票息普遍升至2%以上，其中，二级债久期策略与年内低点距离走阔至28.5bp，城投短端下沉策略与前低票息空间也扩大至10bp以上。本周信用风格组合的票息贡献分化加剧，多数分布在负区间内，而利率风格读数基本在-10%至0之间，资本利得侵蚀收益。
　　二、信用策略超额收益跟踪
　　近四周，久期策略呈现高波动特征。具体来看，城投短端下沉、永续债下沉及商金债子弹型策略组合的累计超额收益分别达到12.3bp、0bp、-0.8bp，其余中长端策略的累计收益均在基准之下。值得关注的是，城投哑铃型组合连续三周跑输基准，近一个月累计读数降至-43.2bp，而金融债久期策略累计收益与下沉策略间负差缩小。
　　从策略期限来看，金融债久期策略普遍跑赢基准。短端方面，存单策略不及基准，而城投下沉策略表现超越一般短债；中长端方面，城投重仓策略缺乏超额收益，而二永债、券商债久期策略普遍跑出5bp左右的超额；超长端来看，相较于基准组合，城投超长型策略收益连续六周呈现负偏离，二级超长型组合超额收益波动最大，但本周其超额读数达到23.1bp之多。
　　风险提示
　　模拟组合配置方法失真，收益测算方法误差