一、一级供给节奏
　　上周（2025.8.18-2025.8.22，下同）地方政府债共发行3692亿元，其中，新增专项债2393亿元，再融资专项债735亿元。分募集资金用途来看，“特殊新增专项债”、“普通/项目收益”是专项债资金的主要投放领域。截至2025年8月22日，8月份特殊再融资专项债发行已有550亿元，占当月地方债发行规模的比例达到5.6%。
　　发行定价方面，地方债发行利率均值延续上行。从利差角度看，30年、20年、10年地方债发行利率与同期限国债利差分别走阔至23BP、22BP、19BP。
　　分地区来看，8月安徽、浙江、河北、湖南、江苏等省份是地方债发行的主要区域，其中江苏省7年及以内地方债发行规模超500亿元，且宁夏、甘肃、吉林地方政府债平均票面利率在2.2%以上。
　　二、二级交易特征
　　上周7-10年、10年以上地方债指数周度涨跌情况分别为下跌0.56%和下跌1.03%，跌幅大于同期限国债，与超长信用债表现持平。分省份来看，四川省政府债成交环比缩量明显，周度成交减少160笔，广西、浙江省地方债成交量边际增加。成交收益方面，山东省、四川省、河北省、湖南省政府债平均成交期限在25年以上，平均成交收益基本在2.2%至2.3%。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动