本报告导读：
　　人形机器人处于“技术深化”与“场景落地”双轮驱动态势，看好机器人行业持续受到催化，建议关注相关产业链。
　　投资要点：
　　投资建议：重点关注机器人整机厂商及机器人核心零部件供应商，包括：1）电机：推荐鸣志电器。2）旋转关节相关标的：众辰科技、双环传动、蓝黛科技；3）线性关节推荐恒立液压，相关标的：浙江荣泰、德迈仕；4）灵巧手推荐标的为兆威机电；5）编码器相关标的：亚普股份、峰迢科技；6）传感器推荐标的为东华测试、柯力传感、安培龙、汉威科技；7）丝杠设备类推荐标的为秦川机床、华辰装备，相关标的为日发精机、浙海德曼、津上机床；8）轴承推荐标的为龙溪股份。
　　英伟达推出最强人形机器人“大脑”Jetson Thor。8月25日，英伟达发布专为物理AI和人形机器人打造的NVIDIAJetson Thor。该产品搭载英伟达Blackwell GPU、14核Arm Neoverse CPU，配备128GB显存（带宽273 GB/s），FP4精度下AI峰值算力达2070TFLOPS、FP8精度下为1035 TFLOPS，可在边缘端加速生成式AI与大型Transformer模型；并支持VLA、LLM、VLM等生成式AI模型，能处理实时视频数据流与AI推理，可用于构建执行视觉搜索、总结任务的边缘AI agents，为机器人智能化升级提供算力支撑。
　　国内多家企业在机器人领域推进产品、技术与产能布局。普智未来机器人工厂将下线200台具身智能机器人（含人形、轮式），明年产能计划扩至2000台，该公司为均普人形机器人研究院与智元今年4月合资成立；宁波华翔联合关联方设合资公司（持股30%），聚焦聚醚醚酮（PEEK）材料研发应用，且享有优先供货与优惠价格权利；当虹科技与云深处科技签约，联合研发应急消防四足机器人，并为后者部分机器狗产品标配超远距离远程操控系统；信捷电气拟竞购工业用地并投8亿元建机器人智能驱控系统生产项目；极智嘉8月27日发布通用机械臂操作技术方案及仓储具身智能基座模型Geek+ Brain，破解仓储超大规模商品拣选难题。
　　机器人领域投融资活跃，企业获资金支持推进技术落地与市场拓展。具身大模型初创企业若愚科技完成亿元级天使+轮融资，由老股东东方精工追加领投、产业方跟投，资金用于具身智能机器人大脑垂直场景产业化；智能特种机器人企业博清科技（聚焦工业自动化焊接）获B轮融资，投资方包括新亿商投资、金石投资等，资金将助力市场拓展与新品开发，其产品应用于油气化工、造船、核电等领域；梅卡曼德获近5亿元融资，投资方涵盖雄安基金、华创资本及产业方大洋电机，资金定向投入具身智能“眼脑手”全栈技术研发，自2016年成立以来该公司已融资14回，多轮达亿元级规模。
　　风险提示：国产设备替代不及预期、人形机器人产业化不及预期、产业政策不及预期。