整体策略：
　　本周，国务院正式印发了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。通过系统性设计，AI技术红利将向实体经济全面渗透。《意见》明确了AI与多领域融合及智能终端普及程度等量化指标，为行业发展提供清晰的指引；重点行动覆盖科技、产业等六大领域，为企业开拓了广阔业务空间；在基础支撑方面，对模型、数据、算力等的规划，将推动AI+产业从技术探索迈向规模化商业应用。我们建议继续关注AI算力国内链的科技自主内循环以及海外链的持续景气，看好Fab厂及先进封装的投资机会，关注存储行业的复苏，维持对于下半年AI应用商业化提速的判断及国内AI应用软件公司的推荐，关注果链及游戏产业的投资机会。
　　关注AI算力国内链的科技自主内循环，以及海外链的持续景气。根据阿里巴巴最新发布的2026财年Q1（自然年2025年Q2）财报，公司季度资本开支Capex达到386亿元，创历史新高。过去四个季度，阿里巴巴已经在AI基础设施以及AI产品研发上累计投入超过1,000亿元。云厂商的Capex投入是拉动算力需求的直接项，阿里的财报再次反映出行业对AI智能算力需求的持续加码。站在成长周期延续性预期拉长的拐点，我们继续看好AI算力链，从算力芯片、服务器到光模块、片上互联、液冷等多领域有望实现高确定性的成长，相关标的：1）AI算力国内链：AI芯片（推荐寒武纪、海光信息，关注景嘉微）、ASIC芯片（关注芯原股份、翱捷科技）、AI服务器（推荐中科曙光）、互联技术（推荐盛科通信，关注澜起科技）、光通信（亨通光电）、液冷（关注依米康）；2）AI算力海外链：AI服务器（推荐浪潮信息、华勤技术）、光模块（推荐天孚通信、中际旭创，关注新易盛、剑桥科技、东山精密）、DCI（推荐德科立）、AWG器件及MPO连接器等无源器件（关注仕佳光子、太辰光、长芯博创）、液冷出海（推荐英维克）。
　　看好Fab厂及先进封装的投资机会，关注存储行业的复苏。1）国内晶圆代工厂有望在国产算力浪潮中快速抢占具备更高价值量，更高利润率的先进制程芯片代工市场份额，在全球晶圆代工市场竞争格局中占据更加核心的位置。相关标的：中芯国际、华虹公司；2）以CoWoS为代表的先进封装技术，通过硅中介层实现多芯片高性能互连，被广泛应用于AI算力芯片和HBM领域。随着大模型的发展，高性能AI芯片需求增加，推动头部大厂积极扩产。国内集成电路制造和封测工艺不断突破，技术水平提升，本土先进封装产业链迎来发展机遇，有望在全球市场中占据重要地位。相关标的：通富微电、甬矽电子；3）存储产业，供给端原厂不断减产下DRAM价格率先反弹，下半年整体DRAM和NAND预期将维持涨价行情，而需求侧旺季到来有望带动行业景气度进一步回暖。另，企业级存储国产化趋势下，国内企业级SSD厂商有望迎来历史性成长机遇。我们认为，当前时点行业拐点已现，在供给出清和价格反弹趋势下，持续看好存储板块下半年的复苏机会，相关标的：德明利、江波龙、香农芯创。
　　维持对于下半年AI应用商业化提速的判断，关注国内AI应用公司。从当前部分上市公司披露的中报信息，已经可以清晰地看到国内AI应用的货币化进程。TOC端，快手可灵AI二季度实现收入2.5亿元，环比一季度增加1亿元，商业化进程显著提速。而B端企业级软件公司金蝶国际，上半年AI合同金额超过1.5亿元，标志着AI在企业端正在从概念验证走向规模化商业落地。而随着“人工智能+”政策的牵引，我们维持对于下半年AI应用商业化提速的判断，关注国内AI应用公司。相关标的：金蝶国际、用友网络（已覆盖）、鼎捷数智（已覆盖）、光云科技、税友股份、万兴科技（已覆盖）、新致软件、迈富时（已覆盖）、快手-W（已覆盖）、明源云、博思软件。
　　继续关注果链的投资机会。消费电子旺季来袭，叠加苹果公司将于9月10日发布新品，市场关注度提升。目前苹果在AR/AI眼镜方面具备诸多储备项目，以及27年将迎来iPhone的20周年，或将有产品的较大创新，有望给行业标的进一步打开估值空间，持续关注苹果产业链。相关标的：1）组装环节：立讯精密（已覆盖）；2）折叠屏方面：领益智造（已覆盖）、蓝思科技、统联精密（已覆盖）；3）可穿戴及光学：歌尔股份、水晶光电（已覆盖）、高伟电子、舜宇光学科技、蓝特光学；4）果链设备：博众精工。
　　关注游戏产业，三季度行业景气度有望继续提升。中报发布结束，上半年游戏行业收入创新高，多家A股公司业绩稳健增长，供给驱动需求释放，行业容量变大。根据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的《2025年1~6月中国游戏产业报告》显示，上半年国内游戏市场实际销售收入1,680亿元，同比增长14%；游戏用户规模近6.79亿，同比增长0.72%，均创历史新高。暑期旺季带动下，相关公司业绩或有望继续改善。往后看，行业重点产品储备丰富，板块估值或可能进一步提升，相关标的：巨人网络（已覆盖）、心动公司（已覆盖）、恺英网络等。
　　风险提示：产业政策转变、技术进展不及预期、AI商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化