事件：8月28日，公司发布2025H1业绩公告，实现收入12.2亿元，同比增长15.4%；归母净利润1.0亿元，同比增长1.4%。对应Q2实现收入6.2亿元，同比增长25.0%，环比增长2.1%；归母净利润0.5亿元，同比下降9.0%，环比下降21.5%。
　　基盘业务稳健增长，铁芯半总成纵向布局深入：25H1公司各业务板块协同增长，EGR系统、新能源零部件、精密零件分别实现收入4.5亿元、4.8亿元和2.9亿元，同比增长27.4%、6.1%和19.6%。EGR系统乘商并举，混动乘用车配套比亚迪、吉利等主流车企，新进长安、东风日产等供应体系，H1天然气重卡EGR阀供应量已超去年全年。新能源业务完成电芯半总成纵向一体布局，孙公司隆盛茂茂铁芯半总成已获博世、赛力斯订单并快速上量。精密零件则向小总成升级，累计已获50个项目，多个产品进入量产爬坡，有望持续贡献收入。
　　毛利率表现同比略降，H2新项目集中量产有望改善：25H1公司实现毛利率18.1%，同比略有下降，预计主要系新项目集中量产爬坡，单Q2公司实现毛利率18.0%，环比表现持平。Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.4%/3.9%/3.6/1.6%，管理费用率同比提升，主要系办公楼转固折旧与职工薪酬增加。上半年公司净利率表现有所承压，主要系新能源总成、机器人等新业务仍处投入期。随量产规模扩大，盈利能力有望逐步修复。
　　机器人业务进展加快，26Q1将迎谐波减速器产能跃升：公司积极推进人形机器人“核心部件+整机”路径布局。核心部件方面，控股子公司蔚瀚智能专注谐波减速器与一体化关节执行器，攻克齿形设计、材料及加工工艺等关键技术，具备标准产品与非标定制能力。公司同步开发Peek材料谐波减速器及关节模组，掌握摆线减速器制造技术，预计26Q1将形成年产7万台谐波减速器产能，支持市场需求响应与规模扩张。此外，公司工业机器人整机研发已迭代至“兰森二代”，集成灵巧手、制造业场景大模型与电子皮肤核心技术矩阵。
　　盈利预测：2025-2027年公司有望实现营收31.1、37.1、43.9亿元，归母净利润3.0、3.7、4.5亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；新业务进展不及预期等