事件：公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年公司实现营业收入23.97亿元，同比+31.21%；实现归母净利润2.24亿元，同比+52.81%。2025Q1公司实现营收6.06亿元，同比+7.06%，环比-19.67%；实现归母净利润0.59亿元，同比+11.41%，环比-17.09%。
　　新能源产品持续开拓新客户。2024公司实现新能源产品销售收入10.34亿元，同比+29.21%，毛利率13.05%，同比+1.05pct。新能源乘用车板块，公司进入比亚迪、长安、理想、小米等新能源主流车企供应链，提供驱动电机铁芯产品。新能源商用车领域，产品成功进入博世并配套江铃新能源商用车，与康明斯等头部客户也在积极对接，拓展合作机会。
　　EGR系统产品的市占率提高，重卡市场取得突破。EGR阀实现量产，24年销售收入7.29亿元，同比+29.88%，毛利率21.13%。在乘用车EGR市场，公司客户网络已涵盖比亚迪、奇瑞汽车等国内主流头部企业，且在比亚迪、奇瑞、吉利三家自主品牌市场占有率的持续攀升，公司乘用车EGR系统产品的市占率持续提高。柴油商用车市场业务在2024全年的营收稳定，在较高市占率的基础下也维持稳定。在重卡EGR市场，公司在2024年度配套潍柴动力的天然气EGR阀已经正式量产，与一汽解放等行业头部客户的配套的产品路试验证部分结束，将在2025年进入小批试装阶段。
　　人形机器人领域潜力巨大。公司针对人形机器人领域的研发及应用主要聚焦于灵巧手、谐波减速器、驱动电机部件等方向。2025年3月，公司实施并购蔚瀚智能，其谐波减速器会进一步完善公司在人形机器人领域的产业链布局，将构建“核心传动系统、驱动电机核心部件、场景化应用”的生态技术体系。
　　投资建议：预计25-27年公司归母净利润为3.10/4.14/5.01亿元，同比+38.2%/+33.5%/+21.1%，EPS分别为1.34/1.79/2.17元，维持“买入”评级。
　　风险提示：风电装机不及预期；原材料价格波动风险