本报告导读：
　　市场交投活跃，且公司把握短视频流量红利，全平台粉丝数6306万，两者共振实现利润大幅增长；市场向好下，业绩有望持续高增。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级，调整目标价为89港元，对应2025年30xP/E。2025H1营收23.24亿元，同比+167%，净利润8.65亿，同比扭亏。调整2025-2027年归母净利润预测为12.78/14.38/16.6亿元（调前2025/2026/2027为10.92/13.2/15.25亿元），同比+369%/+13%/+15%。给予2025年30xP/E，给予公司目标价89港元（1港元兑0.92人民币），维持“增持”评级。
　　市场交投活跃，把握流量红利，公司业绩爆发。公司2025H1营收23.24亿元，同比+167%，净利润8.65亿元，同比实现扭亏为盈，增加额约人民币10.4亿元，市场交投活跃叠加富有竞争力的产品体系使得付费用户达10.2万人，同比+152.93%，付费用户的大幅增加是公司收入增长主因。2025H1毛利率89%，环比2024年的82%有所改善，营销/管理/税金及附加为6.62/2.39/1.62亿元，同比+19.7%/+20.1%/+483.5%。产品方面，公司深耕四大产品线，VIP产品日均观看UV超百万人，同比增长148%；股票学习机直播与课程观看人次较期初上升近7倍和4倍；九爻股用户累计使用次数超327万次；九方智投APP多产品多功能拓展。流量方面，公司稳固抖音主阵地，布局小红书、B站、快手等新兴平台，推出学习机电商模式。全平台粉丝数6306万，同比+38%，MCN账户数994个，同比增加103.69%，流量采购成本4.65亿元，同比+17.63%，投流成本产出效率高，显著提高粉丝数量与付费人数，推动公司业绩爆发。
　　交投活跃有望持续高增，AI+投顾打造差异化竞争模式，业绩有望进一步增长。市场交投持续活跃，1-6月日均股票成交额13900亿，7-8月放大至19354亿元，提升39%。2025H1现金口径订单金额17.03亿元，同比+82.92%。公司提交九方灵犀大模型V3.0进行大模型助手功能完备性测试，目前已获批，为证券行业首家。投顾能力大幅提升，坚持加强人才队伍建设，在公开媒体发表文章超40篇。
　　催化剂：资本市场交投活跃
　　风险提示：资本市场波动；监管政策收紧