重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价20730元/吨，较上一交易日变化-110元/吨，华东铝现货升贴水-20元/吨，较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价20570元/吨，现货升贴水较上一交易日变化20元/吨至-180元/吨；佛山A00铝价录20670元/吨，较上一交易日变化-120元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-5元/吨至-75元/吨。
　　铝期货方面：2025-08-28日沪铝主力合约开于20735元/吨，收于20750元/吨，较上一交易日变化-100元/吨，最高价达20760元/吨，最低价达到20660元/吨。全天交易日成交153341手，全天交易日持仓245028手。
　　库存方面，截止2025-08-28，SMM统计国内电解铝锭社会库存62.0万吨，较上一期变化0.4吨，仓单库存57275吨，较上一交易日变化-76吨，LME铝库存481150吨，较上一交易日变化-100吨。
　　氧化铝现货价格：2025-08-28SMM氧化铝山西价格录得3185元/吨，山东价格录得3160元/吨，河南价格录得3200元/吨，广西价格录得3310元/吨，贵州价格录得3310元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得368美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-08-28氧化铝主力合约开于3040元/吨，收于3063元/吨，较上一交易日收盘价变化-3元/吨，变化幅度-0.10%，最高价达到3066元/吨，最低价为3030元/吨。全天交易日成交242901手，全天交易日持仓240777手。
　　铝合金价格方面：2025-08-28保太民用生铝采购价格15700元/吨，机械生铝采购价格15800元/吨，价格环比昨日变化-100元/吨。ADC12保太报价20300元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存5.46万吨，厂内库存6.12万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本20027元/吨，理论利润373元/吨。
　　市场分析
　　电解铝：消费淡旺季转换之际，铝价表现方面微观与宏观共振，美联储9月降息预期再次提升，宏观向好有色整体偏强震荡。铝基本面供应端无压力保持平稳运行，消费呈现淡季向旺季转换的趋势，下游开工率提升，铝棒库存已呈现去库走势，预计铝锭库存去库将在不久后发生。消费旺季仍可期待，内需保持稳定韧性，外需存在预期差的可能，海外补库以及第三世界国家消费依旧。美国回复降息2次预期，宏观向上与微观向上有望形成共振。长线供给受限消费稳增长逻辑不变。
　　氧化铝：成本端，几内亚雨季对矿价形成一定支撑，散货市场主流成交重心75美元/吨，目前国内冶炼厂矿储备充足，港口库存偏高，雨季下矿价对成本形成支撑但缺乏上涨动力。当前盘面价格接近生产最高完全成本，且贴水现货价格，需要关注现货价格的下跌速度，同时由于几内亚大选在即，不排除事件性的短期扰动。北方上合叠加阅兵背景下，警惕矿难对国产伴生铝土矿生产的影响。
　　铝合金：AD2511-AL2511合约价差-410元/吨，消费开始呈现从淡季向旺季转化，行业冶炼利润快速修复，废料供应紧张局面不改，11合约价差套利仍可关注。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏空铝合金：谨慎偏多。
　　套利：沪铝正套、多AD11空AL11
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动