铜
　　隔夜LME铜震荡走高，国内铜震荡偏强，国内现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国二季度实际GDP年化季环比修正值3.3%，好于预期3.1%和前值3%，其中商业投资和净出口贡献主要增量，消费表现平稳。美联储理事沃勒表示支持美联储9月议息降息25个基点，并预计未来三到六个月内还会进一步降息。国内方面，8月28日，《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布，这份文件强调以推进城市更新为重要抓手、稳步推进城中村和危旧房改造，预计各地城市更新有望进一步提速。库存方面，LME铜库存增加1850吨至157950吨；Comex铜库存增加1323吨至249683吨；SHFE铜仓单下降55吨至21232吨；BC铜维持5797吨。需求方面，季节性淡季渐进尾声，下游订单有望逐渐回暖，而废铜开工持续低位下，有利于精铜替代。美铜相比LME升水继续下探，未来可能在巨量库存压力下逐渐转为贴水，则市场或担忧美铜库存冲击海外，短期无虞。另外，站在国内淡季结束终端订单回升角度去看，因进口窗口近几月未能有效打开，国内存在加工企业补库和社会库存再次快速去库的预期，这也会带动LME进入去库阶段，有利于铜价企稳回升，但相对而言9月旺季弱于上半年，因此价格潜在上行空间恐有限。后续关注在于国内稳增长及反内卷政策是否能如期发力
　　铝
　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于3013元/吨，跌幅1.12%，持仓增仓16587手至25.7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2510收于20705元/吨，涨幅0.02%。持仓减仓3985手至24.1万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于20285元/吨，跌幅0.55%，持仓增仓45手至8274手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3226元/吨。铝锭现货延续贴水20元/吨。佛山A00报价回落至20670元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆广东南昌无锡上调50-60元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调50元/吨。氧化铝复产节奏增加，仓单开始逐步积累，过剩预期持续给予上方施压。几矿价格因雨季发运减量后出现上浮，9.3阅兵期下国内矿石开采或受限。成本支撑同步走强下，氧化铝处于整体偏弱但深跌受限的格局。国内主销地铝锭入库量下滑，下游备货规模提升，是否形成周期性拐点仍需金九前最后一周证实。铝价存在支撑，持续关注铝锭库存拐点
　　镍
　　隔夜LME镍涨0.72%报15300美元/吨，沪镍涨53%报121400元/吨。库存方面，LME库存增加456吨至209676吨；国内SHFE仓单减少12吨至22013吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至350元/吨。镍矿方面，价格表现平稳运行。不锈钢方面，不锈钢供应环比有所增加，库存压力稍有显现，但成本端镍铁少量成交价格上涨。新能源方面，三元需求逐渐走强，下游备货意愿或有增加，原料端供应相对偏紧。一级镍方面，周度库存环比减少。基本面边际小幅改善，但矛盾并不突出，当前价格估值并不高，短期或震荡偏强。