主要观点
　　市场异动
　　8月28日市场盘中剧烈波动、收盘大涨，其中上证指数收涨1.14%，创业板指收涨3.82%续创本轮新高。本周全A成交额持续处于历史高位水平，今日继续保持3万亿，较昨日小幅回落。结构上分化明显，其中行业上，通信（7.14%）、电子（5.53%）、国防军工（2.29%）领涨，煤炭（-0.47%）、农林牧渔（-0.73%）、纺织服饰（-0.81%）领跌。市值风格上，科创创业权重股如科创创业50（6.79%）大涨，大盘股如中证A50（1.00%）、小微盘如万得微盘股指数（-0.42%）涨幅靠后甚至下跌。
　　市场向好乐观预期和交投情绪热烈，叠加算力业绩增长强劲、机构抱团等事件热点，成长科技类指数纷纷大涨
　　今日科技类指数大涨，主要原因在于：市场交投情绪火热，风险偏好持续高涨，同时算力股业绩亮眼、估值便宜导致抱团行为持续深化，多只权重股如中芯国际、寒武纪、新易盛、中际旭创等延续强势大涨，带动科创、创业板指大涨。
　　一方面投资者对后市继续持乐观态度，市场风险偏好高涨，股市交投氛围浓厚。继续看好后市表现，已经成为市场投资主体的主要共识，在如此集中强劲的共识下，市场具备向上惯性，因此尽管昨日市场跌幅较大，但不改投资者乐观预期。投资者做多情绪仍然热烈：一是今日全A成交额继续维持在3万亿，持续处于历史极高位水平。二是两融余额节节攀升，增加至2.21万亿，创下近10年新高。
　　二方面算力股业绩强劲、估值健康，符合机构投资偏好，抱团行为继续加深。8月26日至27日，国内算力基建标志性个股连续公布中报业绩，营收和利润大幅飙升。其中寒武纪2025上半年营收同比增速达4347.8%，归母净利润由去年同期亏损5.3亿元扭转至盈利10.4亿元。新易盛、中际旭创、浪潮信息2025上半年营收同比增速分别高达282.6%、37.0%、90.1%，归母净利润同比增速分别高达355.7%、69.4%、34.9%。以半年报公布的业绩成长性来看，截至8月28日，中际旭创、新易盛2026年万得预期PE估值仅分别为34.9倍、34.3倍，当前算力板块估值仍然具备较高性价比，同时契合机构投资者行为偏好，资金加速流入成长科技高景气方向。
　　坚定聚焦弹性最大的成长科技和业绩支撑主线
　　配置思路上，牛市氛围中首重上涨弹性。上涨弹性通常被三种情形激发，一是成长科技具备天然高弹性，二是有业绩支撑的板块容易凝聚资金共识，三是有催化剂的板块。因此建议重视三条主线。
　　第一条主线是强者恒强的高弹性成长科技，主要包括AI、算力、机器人、军工等。牛市氛围中，成长科技弹性最佳。此外AI、机器人、军工等兼具事件催化和业绩支撑
　　第二条主线是景气硬支撑或业绩超预期的领域，包括稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等。其中稀土永磁在中美关系变化中进可攻退可守，中报业绩预告亮眼。全球经贸形势、地缘政治甚至美元信用不确定性仍强，各央行货币储备需求增加，同时中长期全球实际利率下行趋势仍在，贵金属价格继续长期上涨。海外需求亮眼带动工程机械新一轮景气回升。出口需求持续强劲，摩托车销售维持高景气。农化制品量价改善。
　　第三条主线是地产止跌回稳形势仍然严峻，宽松政策正在兑现，房地产有望延续估值修复。5、6、7月地产价格下行压力持续加大，北京、上海已出台优化政策，但预计仍需政策进一步发力，阶段性估值修复机会也将延续。
　　风险提示
　　经济基本面下行速度超预期；宏观政策或结构性政策力度不及预期；市场交投情绪变化难以有效预测；美国经济衰退等。