投资要点：
　　公司关节轴承技术领先，人形机器人关节轴承后续有望持续发力。预计2025-27年EPS为0.37/0.51/0.59元。参考可比公司PE估值，给予公司2025年80倍PE，给予目标价29.27元，增持评级。
　　业绩整体承压，25Q2净利率改善显著。公司公告2025年中报业绩，2025H1营收7.45亿元，同比-18.57%，归母净利0.65亿元，同比+0.61%，扣非后归母净利0.53亿元，同比-39.56%；25Q2单季度营收3.36亿元，同比-23.73%，环比-17.74%，归母净利0.35亿元，同比+19.97%，环比+17.15%。盈利能力来看，2025H1公司毛利率和净利率分别为26.99%/8.72%，分别同比-0.3/+1.8pct，单季度来看，25Q2毛利率和净利率分别为23.13%/10.38%，同比-2.3/+3.7pct，环比7.0/+3.0pct。25Q2公司单季度净利率持续改善，期待后续盈利能力进一步提升。
　　关节轴承实力领先。公司关节轴承产品质量稳定，性价比优势突出，产品远销欧美等四十多个国家和地区，获得了各行业重点龙头客户的普遍认可，建立了稳定、忠诚的客户群。产品遍布国内知名工程机械、载重汽车主机市场及航空航天等战略性应用领域，承担航空关节轴承共性技术研究及多项国内航天航空关节轴承国产化研制任务，配套C919、AG600、MA700、神舟、嫦娥、天宫、昆仑号、天眼、中微子、上海中心大厦、北京大兴国际机场、和谐号、复兴号等国家重点科研及工程项目；同时，公司成功进入卡特彼勒、林德、沃尔沃等跨国公司全球采购体系，进一步彰显关节轴承技术实力。
　　人形机器人业务稳步推进。根据公司2025年3月5日《股票交易异常波动公告》，人形机器人领域配套产品关节轴承目前处于研制或小批送样、试验阶段，2024年至2025年3月5日，该业务产品收入已有130.25万元。根据智元机器人微信公众号，2025年3月26日，智元机器人首届供应商大会在上海成功举办，龙溪股份获得“优秀合作伙伴奖”。我们认为，随着公司持续强化人形机器人等领域产品技术研发，公司人形机器人配套轴承收入有望进一步提升。
　　风险提示：下游资本开支不及预期；市场竞争加剧；国际环境变化。