营收、利润双双稳健增长
　　伊之密25H1实现营业收入27.5亿元，同比增长15.9%；归母净利润3.4亿元，同比增长15.2%。公司25H1毛利率为31.1%，同比下降2.5个百分点；净利率12.9%，同比基本持平。
　　公司25H1归母净利润提升主要由于：1）行业景气度企稳回升，收入同比增长。2）全球化战略加速落地，公司在销售、研发、管理上投入更多的人力资源，市场竞争力显著提升。
　　注塑机下游回暖，镁合金压铸设备有望打开增量空间
　　25H1年公司注塑机收入19.3亿元，同比增长13.1%；压铸机收入5.6亿元，同比增长33.3%；橡胶注射机收入1.2亿元，同比增长23.9%。
　　注塑机方面，行业景气度持续回暖，随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》印发，注塑机主要下游汽车、家电等行业销量有望随之拉动，公司产品需求有望随之受益。
　　压铸机方面，公司的6600T半固态镁合金注射成型机于25年7月成功交付星源卓镁，轻量化已成为汽车工业不可逆转的发展路线，镁合金作为汽车轻量化的重要材料，在电驱动系统中具有显著优势，同时人形机器人领域对镁合金的需求也在不断扩大，半固态镁合金注射成型机有望为公司打开新的增量空间。
　　深化全球布局，海外营收大幅增长
　　25H1公司海外收入7.5亿元，同比增长27.0%，占总营收比例为27.3%。25H1公司海外土耳其子公司开业，构建亚欧市场协同发展新格局，印尼三宝垄新办公室开业，进一步强化东南亚区域服务网络。目前，公司已在12个国家和地区建立起子公司,海外区域遍布超86个服务网点,全球化战略成效显著。
　　维持“买入”评级
　　公司业绩符合预期，我们维持公司25-27年归母净利润预测7.4/8.7/10.0亿元，对应EPS分别为1.59/1.86/2.14元。公司注塑机下游市场复苏，镁合金压铸设备有望打开新的增量空间，海外长期空间广阔，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游景气度波动风险、大型压铸机研发不顺风险、海外市场拓展不顺风险。