板块行情：第34周（8月18日-8月22日）申万一级行业指数中，房地产指数上涨0.5%，在31个一级行业板块中排名第31。
　　政策要闻：地方层面：1）北京：8月18日，北京住房公积金管理中心发布通知，为受2025年汛情影响的缴存职工提供阶段性支持，以缓解灾情导致的住房困难。2）广州：8月20日，广州住房公积金管理中心正式印发《广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款实施办法（暂行）的通知》，该办法规定，当住房公积金个人住房贷款率低于75%时启动商转公贷款；当个贷率达到85%及以上时可采取防控措施；当个贷率达到90%及以上时暂停。申请商转公贷款时，除符合广州市住房公积金贷款相关规定外，还应满足原商业贷款已放款3年以上、申请人是原商业贷款借款人且是贷款房屋的产权人等条件。3）成都：8月21日，成都住房公积金管理委员会《关于住房公积金支持缴存人购买和租赁保障性住房有关政策的通知》已正式印发，结合成都市实际，优化住房公积金有关政策，包括降低首付款比例、提高贷款额度、支持又提又贷、支持代际互助、支持由租转购、支持租房提取等6大内容。
　　公司动态：1）龙湖集团：8月22日，龙湖集团以起拍价14200元/㎡竞得成都锦江区中环旁一宗面积约14.83亩的纯宅地。该宗地为狮子山街道花果村7组地块，宗地编号为JJ06(070102):2025-034，面积9886.88平方米(合14.8303亩），起始价14200.00元/平方米，计入容积率总建筑面积/容积率不小于9886.88平方米且不大于24717.20平方米。规划用地使用性质为二类城镇住宅用地。2）旭辉控股集团：公司于2025年8月22日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入122.81亿元，同比减少39.22%；税前利润为-61.20亿元，同比减少77.22%；实现净利润-63.58亿元，同比减少28.71%。3）绿城中国：公司于2025年8月22日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入533.68亿元，同比减少23.49%；税前利润为22.37亿元，同比减少52.08%；实现净利润2.10亿元，同比减少89.74%。
　　销售端：第34周新房成交环比上升5%，二手房成交环比上升7%。1）本周20城商品房成交面积147万方，商品房日平均成交面积21.0万方，环比上升5%，同比下降28%。2）从累计数据来看，年初至今20城商品房成交面积6528万方，累计同比下降9%。3）第34周11城二手房成交面积185万方，日平均成交面积26.5万方，环比上升7%，同比上升5%。4）从累计数据来看，年初至今11城二手房成交面积6597万方，同比上升13%。
　　投资策略：部分核心城市新房、宅地成交热度较高均为优质供给驱动，但优质供给也会挤压老库存和二手房去化，二者仍面临一定价格下行压力。有效的政策关键在于广义财政发力，期待城中村改造和收储进一步推进；二手房价或为地产见底的观测指标，核心逻辑是当前城市是二手房决定整体房价锚，新房基于高品质有溢价空间，二手房价企稳后才有量价回升的基础。建议关注：1）具备好产品护城河房企，有望表现出较强alpha属性；2）优质商业地产公司的租金稳定性；3）存量房中介业务方向。重点关注绿城中国、华润置地、太古地产、华润万象生活、贝壳-W等。
　　风险提示：产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。