新房成交面积环比涨幅扩大，同比降幅扩大；二手房成交面积环比涨幅扩大，同比由负转正。新房库存面积环比上涨，同比下降；去化周期同环比均上涨。
　　核心观点
　　新房成交面积环比涨幅扩大，同比降幅扩大。40个城市新房成交面积为191.3万平，环比上升14.0%，同比下降11.3%，同比降幅较上周扩大了2.3个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为10.6%、42.2%、-25.3%，同比增速分别为-33.6%、12.3%、-27.5%。一线城市同比降幅较上周扩大了3.4个百分点，二线城市同比增速较上周提升13.2个百分点，三线城市同比增速较上周下降40.5个百分点。
　　二手房成交面积环比涨幅扩大，同比由负转正。18个城市二手房成交面积为160.2万平，环比上升7.6%，同比上升5.1%，同比增速较上周提升6.4个百分点。一、二、三四线城市环比增速分别为7.0%、14.3%、-7.7%，同比增速分别为6.0%、11.8%、-9.8%。其中，一线城市同比增幅较上周扩大了2.6个百分点，二线城市同比增速较上周扩大了15.1个百分点，三四线城市同比降幅较上周扩大了1.7个百分点。
　　新房库存面积环比上涨，同比下降；去化周期同环比均上涨。12个城市新房库存面积为11254万平，环比增速为0.3%，同比增速为-14.7%；去化周期为19.0个月，环比上升0.6个月，同比上升1.1个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为19.2、15.9、69.4个月，一、三四线城市环比分别上升0.9、6.8个月、二线城市环比下降0.05个月，一、二、三四线城市同比分别上升1.4、0.1、5.0个月。
　　土地市场同环比均量跌价涨；溢价率环比上涨，同比下降。百城全类型成交土地规划建筑面积为760.7万平方米，环比下降51.6%，同比下降40.5%；成交土地总价为199.4亿元，环比下降20.4%，同比下降7.4%；楼面均价为2621.8元/平，环比上升64.5%，同比上升55.7%；土地溢价率为2.1%，环比上升0.8个百分点，同比下降0.1个百分点。
　　房企国内债券发行量同环比均上涨。房地产行业国内债券总发行量为147.4亿元，环比上升35.9%，同比上升25.6%（前值：12.9%）。总偿还量为151.4亿元，环比上升34.6%，同比下降1.3%（前值：7.9%）；净融资额为-4.0亿元。
　　板块收益有所下降。房地产行业绝对收益为0.5%，较上周下降3.4pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为-3.7%，较上周下降5.2pct。房地产板块PE为27.05X，较上周上升0.20X。
　　政策
　　本周，国务院总理李强主持召开国务院第九次全体会议，强调“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求”，释放了积极信号，进一步明确了“止跌回稳”仍然是当前房地产政策目标，有利于稳定市场预期，此外，今年以来中央已经多次明确了城市更新的重要性，“城市更新”已经成为行业主线任务，配套政策有望加速落地。
　　投资建议：
　　二季度以来房地产销售与投资等基本面数据均明显走弱，推动房地产市场“止跌回稳”仍是当前行业的主要目标。此外，“高质量开展城市更新”已经成为行业主线任务，配套政策有望加速落地，各地也将加速出台城市更新相关行动方案。地产从标的来看，一方面，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性；另一方面，得益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下的困境反转的标的或具备更大的估值修复弹性。
　　现阶段我们建议关注四条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：滨江集团、华润置地、越秀地产、建发国际集团。2）从2024年以来在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团、城投控股。3）经营或策略上有增量或变化的房企：新城控股、金地集团、龙湖集团。4）受益于二手房市场持续量价修复的房地产经纪公司：贝壳-W、我爱我家。
　　风险提示：
　　房地产调控升级；销售超预期下行；融资收紧。