公司25Q2收入、利润快速增长，盈利能力、管理效率显著提升。AI产品与服务业务放量，业务结构持续优化，长期发展潜力大。维持强烈推荐。
　　事件：公司发布2025年中报，上半年实现营业收入7.38亿元，YoY+4.91%；归母净利润1.11亿元，YoY+18.75%；扣非归母净利润1.01亿元，YoY+16.16%。25Q2单季度实现营业收入4.01亿元，YoY+33.99%；归母净利润0.62亿元，YoY+64.64%；扣非归母净利润0.59亿元，YoY+76.91%。
　　25Q2业绩亮眼，盈利能力与管理效率大幅提升。公司25H1毛利率52.40%，同比+4.22pct；25Q2毛利率50.14%，同比+6.26pct。25H1销售/管理/研发费用率5.48%/5.98%/15.58%，同比变动-2.29/-0.37/1.06pct，三费合计-1.60pct；25Q2三费率分别为5.42%/5.64%/14.63%，同比变动-4.38/-2.40/-0.39pct，合计-7.17pct，管理效率大幅提升。公司聚焦高毛利、高增长赛道，加大对AI产品线、工业软件细分高毛利产品线等领域的资源倾斜，收缩部分低效业务和产品投入，资源配置效率、综合毛利率水平、盈利水平都有了较大提升。前瞻性指标方面，公司期末合同负债达4.05亿元，YoY+158.26%，表现亮眼。
　　AI业务快速增长，长期发展再添核心驱动力。公司AI产品与服务业务快速增长，目前已构建涵盖“AI+产品智能化”、“AI+工业研制智能化”及“工业软件+AI助手”三大核心产品体系，开发出包含图纸识别、工艺推荐、质量检测、业务预测等多款垂域模型、覆盖二十余个工业场景的应用Agent以及多款工业软件智能助手产品并实现应用落地。报告期内AI产品与服务业务的收入和毛利率水平进一步提升，成为驱动公司收入增长的核心引擎。公司持续加大对AI产品与服务业务的研发投入，在模型迭代、Agent开发及硬件适配优化等方面实现了从单点技术突破向系统化解决方案落地的升级，产品系列进一步丰富，产品的标准化水平得到进一步提升。
　　维持“强烈推荐”评级。预计公司2025-2027年收入17.54/20.47/23.65亿元，归母净利润2.33/2.83/3.34亿元。公司是板块内较为稀缺的“AI+军工”标的，与华为合作紧密，当前正处于AI业务快速放量期，长期发展潜力大，维持强烈推荐。
　　风险提示：技术发展不及预期；新产品市场拓展不及预期；行业竞争加剧等。