核心观点：
　　阅兵景气度提升，首次公开亮相装备占比较大。据央视军事，8月20日国务院新闻办公室介绍阅兵准备工作有关情况，阅兵活动按照阅兵式、分列式两个步骤进行，分列式环节按空中护旗梯队、徒步方队、战旗方队、装备方队、空中梯队的顺序。其中，装备方队按照实战化联合编组，编陆上作战群、海上作战群、防空反导群、信息作战群、无人作战群、后装保障群和战略打击群等。空中梯队按照模块化、体系化编组，由先进的预警指挥机、歼击机、轰炸机、运输机等组成，充分展示我军空中作战力量的跨越式发展。本次参阅的武器装备都是从国产现役主战装备中遴选，首次亮相的新型装备占比很大，地面和空中装备都是体系编成、混合编组，部分陆海空基战略重器、高超精打、无人和反无人装备，也是第一次对外展示。
　　AI、军贸、卫星互联网景气度进一步提升。8月20日，据成都华微公众号，公司与上海燧原科技在上海正式签署战略合作协议，携手在大模型、高算力GPU领域展开深度合作，共同推动国产人工智能技术的创新与产业应用。据紫光国微2025半年度业绩说明会，在智能安全芯片业务领域，公司eSIM芯片产品在全球范围内已具备批量出货能力。据国际防务评论公众号援引《韩国时报》8月17日报道，2025年上半年，韩华航空航天公司、LIGNex1公司、韩国航空航天工业公司（KAI）、现代Rotem和韩华系统五大韩国国防企业合并营业利润达17亿美元，同比增长161.2%，主要得益于武器装备出口增多及中高端装备不断获得国际市场认可。据解放军报，8月17日我国成功发射卫星互联网低轨09组卫星。
　　优选：（1）景气扩张方向一：内需+军贸需求景气提升，关注中航沈飞/中航西飞、国睿科技、洪都航空、菲利华、中航成飞、航天电子、佳驰科技、中兵红箭、航天南湖、北方导航；（2）景气扩张方向二：军工AI驱动信息化智能化升级，建议关注全产业链相关配套，关注睿创微纳、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、海格通信、铂力特（机械联合）、中国海防、新雷能、七一二、航天电器、陕西华达、鸿远电子、国博电子（电子联合）、臻镭科技、振华风光、火炬电子等。（3）景气扩张方向三：民航产能外溢和大飞机&商发自主可控、可控核聚变等机遇，关注航发动力/航发控制/航发科技、中国动力、航亚科技、中航高科/光威复材、派克新材、中航机载、隆达股份、图南股份、中航重机、航宇科技、华秦科技、钢研高纳、航材股份、昊华科技、润贝航科等。
　　风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。