本次HIBOR回升主要是由于港币供给收缩（香港金管局回收流动性至500亿港元左右）、需求增大（南向资金流入），HIBOR回升，港美利差收窄，引发套息交易平仓，从而进一步推升HIBOR和港元。
　　HIBOR的快速上升，会导致【当日】港股市场下跌，可能是和保证金交易有关。但是，这种下跌并不具备可持续性。（1）历次HIBOR上升20BP，恒生指数当日下跌概率81%，中位数下跌0.8%，均值下跌1.9%；恒生科技指数当日下跌概率71%，中位数下跌0.7%，均值下跌1.1%。下跌幅度的均值远大于中位数，代表尾部较长，数据中存在较大的极端值。（2）HIBOR不管上升多少，一周后恒生指数、恒生科技的下跌概率几乎都在50%。
　　HIBOR对港股的影响，偏间接&短期，主要通过挂钩HIBOR的融资利率，进而影响港股。香港大部分利率会挂钩HIBOR，因此，HIBOR≈SHIBOR&贷款利率（中小企业）&LPR利率&券商融资融券利率等。
　　（1）HIBOR快速下降不一定会导致杠杆资金买入港股，例如次贷危机爆发，杠杆资金反过来大幅做空港股。杠杆入市的核心还是取决于投资者对未来经济基本面、未来股市的预期，如果基本面导致行情看涨，无论融资成本多少，也会有杠杆资金入市。
　　（2）同理，HIBOR突然抬升，也不一定会导致港股崩盘，例如2022年11-12月HIBOR继续冲高至5%以上，但随着中国大陆经济预期开始好转，股指在10月末已经见底回升了。例如2004年初-2007年10月，HIBOR从0.15%提升至5.4%，恒生指数也一路创新高甚至突破31000点。
　　展望港股后市，趋势上，不建议悲观。支撑行情走势的几个因素仍在：宏观流动性（美元降息预期上修，美元仍在走弱，利好港股流动性），市场流动性（优质的低估以及景气资产，使得南向配置资金需求仍在；优质企业赴港上市，吸引外资流入），政策预期（9月政治局会议）。配置上，仍然采用杠铃策略，港股稳定价值类资产（尤其是AH溢价相对较高H股）作为底仓长期配置，港股景气成长类资产空间大、弹性大。此外，随着近期海外降息预期提升，外资可能会流入中国最具备全球竞争优势的核心资产，比如恒生科技（互联网、新能源车）等。
　　风险提示：地缘政治风险，海外通胀风险，国内稳增长政策低预期等。