基本面观点
　　回顾：上周大盘继续加速突破3800点。四大指数全线上涨，沪深300等大盘指数涨幅跟上。
　　风格指数方面，上周风格指数全线上涨，其中成长继续保持领先，涨幅超6%；其后依次是消费、周期、金融、稳定指数。申万行业方面，上周申万行业全部上涨，其中通信、电子、综合、计算机、传媒等板块TMT涨幅居前，涨幅都超5%；房地产、煤炭、医药生物和银行等权重板块涨幅居后。
　　经济：2025年7月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.4个百分点。非制造业PMI为50%，较上月回落0.1个百分点。
　　从分项来看，7月供需双双回落，生产回落0.6%，新订单回落0.8%，新出口订单回落0.6%；产成品库存回升一个月后再次回落；价格方面出厂价格和主要原材料购进价格连续三个月下降后连续二个月回升。
　　此外，中长期信贷增长率由2022年8月低点震荡反复后2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，截止2025年7月，连续26个月回落至6.46%，降速加快。
　　政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设二大新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。
　　业绩：营收方面，创业板、创业板和中证500指数营收增速都出现了增长，其他指数中证1000、上证指数、上证50、沪深300指数增速回落。归母净利润方面，除上证指数外，创业板、深证指数、中证1000、上证50、中证500、沪深300指数净利润增速都出现较大增长。
　　虽然全A业绩有企稳迹象，但二季度以来美国开征关税提高30%，或对A股基本面有影响，A股业绩或再寻底。2025年一季度业绩IC/IM底部企稳，IH/IF同比回落。
　　估值：上上证指数估值为16.4088，上轨值为15.51；处于2010年以来的86.65分位数，估值处于2010年以来高位。创业板估值相对低位，上证指数估值处于高位。
　　资金面：在2025-04-07到2025-8-22中，ETF规模增加90亿元；上周ETF规模减少144亿。
　　在2025-01-01到2025-06-27中，新成立的股票型规模增加1713亿元。
　　融资融券方面，2024年净流入2748亿；截止2025年8月21月，前五个交易日净流入909亿，2025年净流入3331亿。
　　2025年二季度险资持有A股股票基金市值大幅减少7381亿，同期沪深300指数上涨1.28%。
　　策略观点与展望
　　上周五大盘强势上涨，在TMT和券商板块带动下，一举突破3800点。从个股板块涨跌比来看，上涨个数比下跌个数比从0.71回升1.26，市场情绪保持活跃。整体来看，大盘强势突破近几年高点，看多情绪渐多；并且预计全A和四大指数中报业绩继续回升，双融资金和外部资金净流入为行情提供了正反馈，因此中长期看好股指不变。不过政治局逆周期政治加码预期减弱和对等关税仍有不确定情况，后续行情或有波动，但每次调整或是入场的时机，后续重点关注管理层对股市的表态。技术上，大盘连续强势上涨，并突破3800点，短期保持强势。
　　操作上中线回调加仓，短线多单持有并参考5日均线参与做多，并设好止盈；期权上，牛市价差策略设好止盈，供参考。
　　风险因素：1、房地产风险再次扩散；2、关税风险；3、美联储加息。