报告摘要：
　　本周沪镍价格环比下跌，沪镍及伦镍均有所去库
　　截止到8月22日，LME镍现货结算价报收14,745.00美元/吨，较8月15日下跌1.11%，LME镍总库存为209,748吨，较8月15日减少0.90%；沪镍报收11.95万元/吨，较8月15日下跌0.95%，沪镍库存为26,943吨，较8月15日减少0.07%；截止到8月15日，硫酸镍报收27,900.00元/吨，较8月15日价格持平。根据SMM，菲律宾原料方面，本周菲律宾所有装点均有降雨，且周累计降水量均超过40mm，Honmohon地区则超过70mm。装运条件仍不理想。印尼原料方面，火法矿方面，从供应端来看，本周苏拉威西部分地区出现了不可预测的雨季天气，较上周情况有所加剧，而哈马黑拉部分地区的雨季依然明显。整体而言，印尼采矿活动较上周并无显著变化。配额方面，RKAB审批进展依旧缓慢，大部分矿山在8月仅获批少量补充配额，整体上使得印尼矿石供应仍维持偏宽松格局。湿法矿供应方面，市场的交易依然平淡，未明显积极成交。随着RKAB补充配额的发放，印尼的湿法矿供应有所增加。此外，彭博社援引知情人士消息称，青山暂停了莫罗瓦利工业园区部分不锈钢生产线。目前相关设施正在维护，复产时间未知。青山控股集团暂停印尼镍冶炼厂主要生产线或进一步冲击印尼本土镍矿开采或对镍价有所支撑。
　　本周钴价涨跌互现，氧化钴价格环比上涨0.91%
　　截至8月22日，电解钴报收26.35万元/吨，较8月15日价格下跌0.38%；氧化钴报收205.85元/千克，较8月15日价格上涨0.91%；硫酸钴报收5.2万元/吨，较8月15日价格持平；四氧化三钴报收213.25元/千克，较8月15日价格上涨0.26%。根据SMM，电解钴方面，供给端方面，受成本持续抬升影响，冶炼企业维持挺价，并基本暂停散单报价。国内电钴市场情绪偏弱，贸易商报价逐步下行，并有部分企业为实现成交持续进行降价。需求端方面，短期内市场变化不大，大部分下游厂商仍维持刚需采买节奏，市场询盘意愿较弱，实际成交偏淡。预测短期电解钴价格将维持震荡走势，后续价格变化需重点关注成本抬升，以及8月底下游夏休结束后的实际采买情况。整体上看，作为全球最主要的钴生产国，刚果（金）拥有丰富的钴资源，供应全球电动汽车电池供应量约四分之三钴产量。并且中国作为全球最大的钴消费国之一，长期以来高度依赖刚果（金）的钴原料供应。刚果（金）禁令延长加剧了国内钴原料供应不确定性，大幅提升了钴供给不确定性预期，或对钴价有所支撑。
　　本周锑价持稳运行，7月中国氧化锑出口量环比继续下滑
　　截止8月21日，国内锑精矿平均价格为16万元/吨，较8月14日价格持平；国内锑锭平均价格为18.25万元/吨，较8月14日价格持平。锑进出口方面，2025年7中国氧化锑出口数据为74吨，较6月出口量的87吨相比，环比继续下降。根据SMM，终端需求仍旧不佳，供应端目前并没有太多的变化，目前锑矿依旧偏紧，导致锑锭偏紧，原料及锑锭价格筑底转强趋势明显。2025年7月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上月相比，环比再次大幅下降20%以上，达到24.5%左右。从锑锭产量的情况来看，自6月产量整体降至5000吨以下之后，7月产量继续大幅下滑至4000吨以下。7月锑产量在继6月产量大幅下滑后再次大幅下降，目前海外矿源依旧无法大量进入国内市场，而国内矿山停产进度也在不断加剧，北方南方一些主要矿区目前的锑矿价高货少的状态明显。随着原料未来越发紧张，预计还会有厂家停产减产。预计2025年8月全国锑锭产量较7月相比反弹上涨的可能性不大，维持稳定甚至继续小幅下降的可能较大。总的来说，进口锑原料长期偏紧加上国内矿山不愿低价出售，下半年锑矿供应紧张的情况会持续。在长期缺矿和出口限制的双重作用下，后市锑价或将面临“僵持”局面。整体来看，供应端原料的长期短缺为锑价提供了底部支撑。
　　本周碳酸锂价格环比上涨，7月中国锂矿进口量环比激增至75万吨
　　截止到8月22日，国内电池级碳酸锂（99.5%）市场均价为8.39万元/吨，较8月15日上涨1.38%。国内氢氧化锂（56.5%）市场均价为7.75万元/吨，较8月15日上涨4.60%。据SMM数据，截至8月21日，碳酸锂周度产量为19138实物吨，环比减少4.21%。库存方面，截8月21日，碳酸锂样本周度库存总计14.15万吨，较8月14日去库713吨，上游冶炼厂去库2847吨至4.68万吨，中下游材料厂累库3224吨至5.15万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）去库1090吨至4.21万吨，截至7月31日，锂盐厂锂矿库存为99385吨（折LCE），环比增长6597吨。根据海关数据显示，7月中国锂矿进口量环比激增至75万吨，折碳酸锂当量约6.7万吨，为国内锂辉石冶炼端提供了充裕的原料缓冲。综合来看，近日碳酸锂供给有所扰动，但基本面并未发生显著转变，考虑到碳酸锂库存仍旧高企，去化缓慢，再叠加商品期货价格反复拉扯，后续行业供给或恐难以出清。截止到8月22日，锂辉石精矿（CIF中国）平均价为934美元/吨，较8月15日下调6美元/吨。根据SMM，情绪端看，周初部分矿商趁盘面拉涨，出货意愿抬升，甚至出现零星拍卖放货；周