★煤矿开工高位回落
　　调研了解，目前煤矿生产尚未明显受到"118号文件"的实质性影响。当前该文件尚处于产量上报阶段，即各煤炭生产集团按要求报送年度及当前产量计划，暂未因此引发大规模的停产或减产行为。国家能源局将根据上报数据制定后续工作安排及相应监管措施。值得注意的是，"9.3阅兵"活动对煤矿生产影响较为有限，主要涉及火工品供应管理，但由于煤矿企业普遍保有火工品库存，实际生产受影响程度可控。然而需要关注的是，按照往年惯例，国庆节前将迎来专项安全检查，预计会对煤矿生产活动形成一定制约。调研了解关于霍州煤电的“276工作日”目前暂时只涉及该集团的部分煤矿，并未有扩大范围的状况，而且根据煤矿的不同分别进行地面276和井下276，并且此次霍州煤电该行为的主要目的是为了降本增效。整体来看，目前限产文件对生产影响有限，煤矿开工率在缓慢恢复中，调研样本煤矿开工率恢复至前高的70%-80%。
　　★煤矿库存下降，下游持货意愿增强
　　从库存情况来看，调研显示当前煤矿整体库存水平不高。6月以来，受下游补库需求与期现贸易商采购的共同推动，煤矿销售表现强劲，库存快速下降。随着后期价格企稳回升，下游集中补库推动现货价格快速上涨。出于对成本继续上升的担忧，部分焦化厂开始主动增加常备库存。经历7月至8月的市场波动后，下游整体持货意愿显著增强，炼焦煤可用天数较前期提升。
　　★投资建议
　　目前限产文件对生产影响有限，煤矿开工率在缓慢恢复中，在产量未恢复同时，需求端目前市场依然担忧外需走弱虽被延后，但难以消除，预计下半年铁水重心将略有回落，幅度有限。因此综上，焦煤价格年内低点或已现，前期低点支撑性较强。
　　★风险提示：
　　调研样本代表性有限，不足以全面反映市场情况。