铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：今日沪铜2509合约收于78540元/吨，跌幅0.05%，沪铜指数减仓732手至46.06万手。
　　2.现货：因进口与国产货源集中到货，日内持货商积极出货领跌升水，上海报升水160元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。广东库存3连降，但终端企业补货积极性不高，报升水60元/吨，持平上一交易日。华北受物流管控，持货商挺价信心较强，报贴水50元/吨，上涨10元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.海关总署在线查询数据显示，中国7月废铜进口量为18.32万吨，环比增长3.73%，同比减少1.98%。其中，日本、泰国、韩国等亚洲国家输送量继续大增，日本输送环比增逾四成至3.61万吨，超越泰国成为最大供应国。但从美国进口仍受关税政策、比价等影响，继续低至干吨内。Mvsteel分析认为，7月废铜进口环比增加，高于市场预期，最大的内在驱动因素是国内需求，不管是再生铜材加工端还是冷料冶炼端，国内对于废铜的需求均较为强劲。
　　2.海关总署在线查询数据显示，中国7月精炼铜出口量为118398吨，环比增近五成，且高于去年同期水平。由于传言美国对铜关税政策会在8月1日落地7月底之前美国对全球铜的虹吸效应仍然存在，国内治炼厂仍有较强的出口动力。不过在7月底，美国公布对进口铜的相关关税，征收范围远不及市场预期COMEX铜出现坠落一幕，全球铜向美国流入的底层逻辑崩塌。
　　3.8月20日，Blue Moon Metals负责推进挪威Nussir铜矿项目，已从Hartree Partners和Oaktree Capital获得至少1.4亿美元的融资，用于该矿的早期工程。Nussir铜矿已被指定为欧盟战略关键原材料项目，是一个罕见的新低成本铜矿项目，正在建设中，目标是2027年9月投产。根据2023年公布的可行性研究，Nussir铜矿具有大约25年的开采寿命，预计投产后料年产铜精矿约25,000吨。预计该铜矿开采寿命期内的现金生产成本为每磅1.38美元，位于行业生产成本区间的下端。综合维持成本估计约为每磅1.60美元。Nussir矿床铜品位为1.01%，银品位为14.6克/吨，金品位为0.14克/吨。
　　4.8月21日国内市场电解铜现货库存12.97万吨，较18日降1.45万吨。周内上海市场个别仓库到货入库量再度减少较多，且周内现货升水下行，下游企业逢低采购，出库量维持相对平稳，虽国产货源到货有所补充，但整体入库有限，库存因此下降。
　　【逻辑分析】
　　宏观方面，市场聚焦于未来的降息节奏，关注周五杰克逊霍尔“全球央行年会”鲍威尔讲话。基本面方面，印尼PT gresik制氧设备故障延长检修时间，grasberg出售大量的铜矿石，矿石供应紧张的情况阶段性缓解。LME库存维持15.63万吨，前期运往美国的在途物资仍未反应到库存上。国内进口窗口打开，进口货源流入，对价格形成一定压力。需求方面，铜价继续回落，下游逢低刚需采购。
　　【交易策略】
　　1、单边：短期供应增加，铜价承压。
　　2、套利：观望
　　3、期权：观望
　　(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）