原油期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：8月20日，SC原油主力合约收报484.2元/桶，较前一日小幅回落，WTI和Brent分别收于62.0美元/桶和65.95美元/桶，延续弱势整理。SC-Brent价差扩大至1.47美元/桶，SC-WTI价差走阔至5.42美元/桶，显示国内SC原油相对国际油价的估值修复延续。Brent-WTI价差升至3.95美元/桶，欧洲市场供应偏紧格局支撑布伦特溢价。SC近端合约走弱，连1-连3价差由前日+2.2元/桶转为-3.7元/桶，近月交割压力显现。
　　持仓与成交：SC原油主力合约日间波动区间缩窄至481.9-488.1元/桶，收盘微跌0.87%，反映市场交投情绪趋于谨慎。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：挪威7月原油产量维持195.8万桶/日，非OPEC+国家产量平稳。友谊管道对匈牙利、斯洛伐克的原油供应恢复，欧亚陆上物流扰动缓解。印度国有炼油厂缩减俄油采购量（7月环比降19%），转向中东及美国油源，俄油出口结构面临调整压力。美国原油出口有望在8-9月回升至400万桶/日以上，WTI相对中东油贴水刺激亚洲需求。
　　需求端：美国炼厂开工率升至96.6%（前值96.4%），原油加工需求走强，原油产量引伸需求跳涨至2073.8万桶/日（前值1981.3万桶）。日本炼厂开工率升至86.9%（前值84.4%），但商业原油库存下降27777千升，汽油及煤油补库积极。柴油需求显现疲态，美国蒸馏油产量引伸需求微降至511.93万桶/日（前值514.2万桶）。
　　库存端：美国商业原油库存骤降601.4万桶（预期降175.9万桶），降幅超预期主因进口大降121.8万桶及产量引伸需求增加。库欣库存逆势增41.9万桶（前值+4.5万桶），交割地累库压制WTI。EIA数据显示美国原油库存大幅去化，但库欣库存增长叠加成品油库存分化，油价反弹动能受到一定限制。成品油库存分化显著，汽油库存降272万桶超预期，精炼油库存大增234.3万桶，显示柴油需求走弱而夏季出行旺季支撑汽油消费。
　　价格走势判断：
　　短期油价或将仍然维持震荡格局。供给端美国出口增量与印度油源切换形成新平衡，但俄油贴水扩大或刺激非美买家补货。需求侧炼厂高开工率与终端成品油消费分化并存，汽油去库对油价形成托底作用，而柴油累库隐忧限制上行空间。中期关注OPEC+产量政策延续性及北半球炼厂秋季检修节奏。