一、贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　俄乌战争停火前景削弱贵金属的避险需求，同时市场预计美联储主席鲍威尔可能不会在周末Jackson-Hole全球央行年会上对第二阶段降息步伐给出清晰指引，美元指数反弹至98.3而伦敦黄金回调至3320美元/盎司附近，波动性更大的白银则回撤到37.2美元/盎司附近。特朗普2.0新政推动全球政经格局加速重组且进入乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大提振；目前看黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，伦敦黄金或在3120-3500美元/盎司之间宽幅震荡整固后再次上涨，建议投资者继续持多头思维依托上涨趋势线以中低仓位参与交易。本周关注美欧乌俄谈判进展、美联储7月会议纪要以及Jackson Hole全球央行年会。
　　中线行情：
　　4月下旬至今伦敦黄金整体上处于3100-3500美元/盎司之间宽幅震荡，国际贸易形势不确定性下降削弱黄金的避险需求，但国际贸易货币体系重组以及美联储降息预期继续支撑金价。6月份投机资金大量涌入涨幅相对落后的白银铂金市场，7月份反内卷政策预期使得银价大幅波动，伦敦金银比值回调至86后略有企稳。我们判断国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普同时推进国内外多项重磅改革导致经济增长疲软与央行降息预期将继续支撑黄金中周期牛市；但金价持续偏强运行以及极高的市盈率水平也意味着金价波动性显著增强，三季度要关注美国经济增长动能走弱与美国通胀压力持续回升对美联储货币政策的影响。我们预计短期内伦敦黄金将继续在3120-3500美元/盎司区间内震荡整固，以等待下一轮突破上涨行情的到来；虽然全球经济形势不利于工业属性较强的白银，但央行宽松预期或在中短期继续支持银价。建议投资者继续持多头思路以中低仓位参与金银交易，不要满仓追多但也不要随意猜顶甚至盲目做空