事件：
　　邮政局发布2025年1-7月快递发展报告与邮政行业运行情况。
　　点评：
　　快递件量延续高速增长趋势，单票价格下降速度逐步放缓。据国家邮政局统计，2025年1-7月快递业务量累计完成1120.5亿件，同比增长18.7%，其中7月快递业务量完成164亿件，同比增长15.1%。行业收入涨幅相对落后，以价换量趋势延续，1-7月行业快递业务收入累计完成8394.2亿元，同比增长9.9%，其中7月快递业务收入完成1206.4亿元，同比增长8.9%。7月行业平均单票收入为7.36元，同比下降5.33%，环比下降0.13元，单票价格延续下滑趋势，但价格降幅进一步收窄。
　　龙头竞争放缓，市场集中度小幅下降。从上市企业数据来看，2025年7月，顺丰、韵达、申通、圆通快递业务量分别为13.77亿件、21.62亿件、21.81亿件、25.83亿件，同比分别增长33.69%、7.56%、11.90%、20.81%。7月上述快递企业票均收入分别为13.55元/同比-14%、1.91元/同比-3.5%、1.97元/同比-1.5%、2.08元/同比-7.1%。7月快递龙头业务量环比均出现季节性回落，单票价格微降。市占率方面，2025年1-7月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为86.9，较1—6月环比下降0.1。顺丰、韵达、申通、圆通市占率分别为8.9%、13.3%、13.3%、16.0%。快递市场集中度小幅下降，韵达、申通、圆通市占率均小幅下降，表明7月以来反内卷会谈取得初步成效，行业竞争压力得到缓解。
　　反内卷推动产粮区提价。7月18日义乌邮政局召开会议，将快递价格下限上调0.1元人民币至1.2元人民币，理由是“旗帜鲜明反对‘内卷式’竞争”。根据南方都市报报道，8月4日起，广东省快递底价整体上调0.4元/票，均价涨至1.4元以上。按照有关部门要求，各家均不得低于1.4元成本价揽收，否则将遭受重罚。参照2021年强监管下快递行业涨价带来的盈利修复，本次反内卷有望切实推动行业合理竞争、盈利修复。
　　投资策略：2025年7月8日国家邮政局党组召开会议强调，全系统全行业要认真学习习近平总书记在中央财经委员会第六次会议上的重要讲话精神，按照“五统一、一开放”基本要求，进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争。此后义乌、广州两大产粮区先后强制要求提升快递底价。从7月市场格局变化来看反内卷会谈取得初步成效，行业竞争压力得到缓解。参考历史经验，经历了多年的精细化运营后快递企业网络效率较高，业绩弹性更大，预计产粮区底价提升和严查低价件将小幅提升快递企业利润率。中期角度上我们看好快递行业反内卷背景下加大监管力度，倒逼企业调整竞争策略。后续价格降幅或继续收窄，份额争夺放松将释放快递企业盈利弹性。建议关注顺丰控股（002352）、圆通速递（600233）、申通快递（002468）、韵达股份（002120）。
　　风险提示：（1）行业竞争加剧。（2）行业政策变化。（3）上游电商平台低价竞争或限制快递企业提价能力。（4）居民消费意愿变化，网购需求不及预期。（5）地缘政治风险导致国际业务增长不及预期等风险。