CSP2025Q2资本开支创新高，全球AIDC需求高增。亚马逊2025Q2资本开支321亿美元（环比+28%），全年CAPEX指引达1000亿美元。谷歌2025Q2资本开支224亿美元（环比+30%），全年CAPEX指引从750亿美元上调至850亿美元。微软2025Q2资本开支242亿美元（环比+13%），重点投向AI基础设施和电网互动技术。预计2026财年Q1（2025年7-9月）CAPEX预计超过300亿美元（同比+50%）Meta：2025Q2资本开支170亿美元（环比+24%），全年CAPEX指引至660亿-720亿美元（原640亿-720亿美元），并计划2026年继续保持同等增幅。
　　传统机架电源系统存在功率极限，英伟达提出800VHVDC方案，采用SST固态变压器匹配MW级别机架发展。目前市场上已出现功耗超1000W芯片，如GB200已达2700W水平，在传统机架电源系统下存在空间限制，若用54V直流配电，在MW级功率需求下，Kyber电源架将占用高达64U的机架空间，压缩计算设备空间。且传统机架电源系统MW级机架需200kg铜缆、存在多个重复AC/DC转换过程，转换效率低下。英伟达提出开发800VHVDC架构，计划将在2027年投产。AIDC从目前54V交流机架供电转向800VHVDC高压直流架构，可将数据中心能效提升5%，铜缆用量减少45%，维护成本降低高达70%。为实现800VHVDC落地，英伟达计划采用SST固态变压器，省去多级AC/DC和DC/DC变换环节，直供服务器机柜，显著提升能效与可靠性。
　　SST固态变压器实现10kV中压交流直转200-1000VDC直流输出。UPS→HVDC→巴拿马电源→SST直流架构效率逐级提升、过程逐级简化。SST整套系统由交流启动柜（10kVAC输入）、功率模块柜、直流配电柜组成结构简单。SST摒弃传统变压器铁心与线圈结构，以半导体功率器件(如IGBT、SiCMOSFET)为核心，通过高频变换技术实现电压转换，可省去AC-DC-AC多次转换过程，直接实现10kV交流到800V直流的转换，效率高达约98%。
　　SST方案效率高、面积小等优点，是AIDC的下一代选择。
　　①效率跃升：省去多次AC/DC转换环节，端到端效率突破至98%，损耗比传统交流架构降低50%。
　　②空间革命：较传统交流UPS方案和直流240V电源方案可节省约50%占地面积。中压接口、功率转换、控制全部集成一体，安装周期缩短75%。
　　③维护简单，可融合HVDC方案：模块化插拔设计，维护极其简单，能匹配各种主流数据中心供电架构（2N、N+X、市电+HVDC混合等）。
　　④AI级响应速度：毫秒级动态响应，GPU负载波动下<5ms响应时间，精准匹配AI智算中心的瞬态特性。
　　⑤集成APF、SVG电能质量管理功能：可实现电能质量的主动治理，完成谐波补偿，可输出感性无功和容性无功，无需额外配置谐波治理模块及无功补偿装置，额定工况下10kV输入侧电流谐波小于1%。
　　全球AIDC龙头储备SST技术，重视国内相关供应商。维谛与英伟达合作开发800VHVDC，维谛规划在2026年推出800VDC解决方案支撑英伟达NVIDIA整机柜计算平台。伊顿在2024年12月与世纪互联发布10kV中压能源路由器；2025年7月正式宣布收购ResilientPowerSystemsInc.（（美国州创创新业业），公司手握“固态变压器”核心技术。台达2025年推出800V高压直流（HVDC）架式电源、SST技术。建议关注：新特电气、金盘科技、中国西电、四方股份、云路股份等。
　　风险提示：数据中心需求不及预期，行业竞争加剧风险，技术迭代风险。