需求：CSP巨头Capex持续上调，AIDC需求预期上修
　　海外CSP云厂二季度财报陆续披露，云业务及资本开支同比高增。其中谷歌2025Q2云收入136.24亿美元，同比+31.67%；亚马逊2025Q2网络服务收入308.73亿美元，同比+17.47%；微软2025Q2智能云收入255.44亿美元，同比+18.67%。
　　2025Q2资本开支来看，谷歌、亚马逊、微软、Meta合计资本开支达到87.94亿美元，同比+66%，同比增速环比提升。
　　风险提示
　　1、行业需求不及预期风险：宏观经济、政策环境、AI产业化进程影响数据中心基础设施资本开支节奏，进而影响数据中心电源等电气设备需求。若因宏观环境或政策变化导致数据中心基础设施建设不及预期，则电气设备需求可能不及预期。
　　2、市场竞争风险：国内厂商纷纷布局AIDC赛道，行业内部竞争日益激烈，各企业为争夺市场份额，可能采取低价竞争战略，导致整体利润空间压缩。
　　3、技术滞后风险：AI技术快速发展带来设备迭代，若研发响应不及时，可能存在技术滞后风险。
　　4、国产替代不及预期风险：目前国内厂商在技术积累、品牌信任度及项目经验方面与国际龙头仍有差距，存在国产替代不及预期风险。