【行情复盘】周一国债收益率加速上行。国债期货主力合约全面大幅下挫。成交持仓方面，TL成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均有所上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内暂时没有发行，总金额和净融资额均为0。净融资近期维持高位，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放1545亿元，短端资金利率小幅下行。其他方面消息变动不大。金融市场波动加大，股债跷跷板效应明显。财政部宣布协助做市商做市有助于避免债市踩踏，但市场解读为利空消息。总体上看，国内经济修复速度放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，同时警惕外需风险，通缩风险将有阶段性改善。海外方面，市场对美联储9月降息预期小幅下降至略低于90%位置。美债收益率略有上升，美元指数变动不大，人民币汇率继续窄幅波动。地缘政治风险变动不大，市场风险偏好继续加速上升。【市场逻辑】近期经济基本面边际改善步伐减慢，利空继续减弱。但货币政策潜在利多和财政政策宽松潜在利空不变。中美贸易、海外地缘政治风险暂无影响。资金成本暂无扰动，供给利空增加仍需警惕。汇率影响不大，风险偏好持续上升仍是主要利空因素。长期来看，资产荒逻辑结束后，核心正转向通缩缓和后名义增长速度反弹风险。【交易策略】策略方面，期债短线技术面持续加速走弱尤其是长端，仍以把握下行过程交易性机会为主，仍可轻仓入场注意控制风险。期现方面，超长端开始出现负基差，其他品种也全面下行，同时仍可关注长端合约IRR机会。跨期方面，TF、T、TL当季-次季合约和TF、T次季-隔季合约价差均高于95%历史无套利，同时临近8月后期季节性机会。曲线方面，期限价差继续向上，曲线走陡机会仍在，尤其是30年相关品种，长期形态方向或正在确认。TS压力102.582-102.592，支撑102.232-102.222；TF压力106.320-106.340，支撑105.115-105.095；T压力109.205-109.255，支撑107.045-107.005；TL压力121.54-121.64，支撑113.56-113.46。