价格和基差：本周期货震荡走弱，螺纹弱于热卷。卷螺价差走扩至243元每吨；螺纹10-1价差走弱至-78元，热卷10-1价差走强至6元。
　　成本和利润：成本端，本周焦煤延续复产，矿山煤矿维持去库，边际尚未转弱；铁矿港口小幅累库，钢材产量小幅攀升，钢材需求季节性回落。焦煤供应收缩的预期还在，焦煤维持去库，但估值上升后价格波动较大；铁矿需求上升，但保持累库，预计成本支撑环比有所走弱。本周随着价格走弱，钢材利润下滑。目前利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹>冷卷。
　　供给：1-7月铁元素产量同比增长1800万吨，增幅3.1%。环比看，8月产量环比7月回升，主要是废钢日耗增幅明显。目前铁水产量241万吨，持稳；废钢日耗55.8万吨，环比+0.6。本期五大材产量+2.4万吨至871.6万吨。分品种看，螺纹钢产量-0.7至220.5万吨；热卷产量+0.7万吨315.6万吨,7月以来五大材产量高于表需。考虑去年8月产量基数低，8-9月受高供应影响，有累库压力。
　　需求：1-7月五大材表需同比持平（-0.2%），而五材产量降幅大于表需（-1.3%）。铁元素产量增量（+3%）更多流向非五大材和钢坯。1-7月内需同比下降，外需同比增加（钢材直接出口和间接出口增幅较大），钢材总需求同比有增加（日均产量同比增加；表需同比持平，库存同比下降）。环比看，淡季环比回落幅度不大。并且关税影响的需求降幅被直接出口增量对冲。本期螺纹表需下降，拖累整体表需。五大材表需-15万吨至831万吨，其中螺纹-201万吨至190万吨；热卷+8万吨至315万吨。
　　库存：本周累库较大，依然是贸易商累库，钢厂库存增幅不大。本期五大材库存环比+40.6万吨至1416万吨，其中螺纹+30.5万吨至587.2万吨；热卷+0.84万吨至357.5万吨。分品种库存看，螺纹供增需减，库存累库明显；板材供需双弱，累库不多。
　　观点：黑色延续弱势，技术形态上双顶迹象。本周数据显示，产量高位持稳，虽然螺纹未继续增产，但库存累库明显；热卷供需平稳，库存累库不多。持仓角度看，价格下跌过程中，铁矿和焦煤多头减仓，而钢材增仓下跌。中期看，目前钢厂产量维持高位，产量同比上升；但8月需求季节性下滑，导致库存上升；但目前主要累库在贸易商，钢厂累库压力不大。8月中下旬有限产预期，短期看钢厂库存压力不大，限产有利于缓解高产量和贸易商库存对旺季压力。预计价格维持高位震荡，需等待旺季需求明朗。热卷和螺纹分别关注3400元和3160元附近支撑。