市场表现：ICE原糖10合约收16.47美分/磅，周涨幅1.23%。郑糖01合约收5656元/吨，周涨幅1.63%。广西现货-郑糖01合约基300元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为436元/吨。
　　供给方面：
　　国际：7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4982.3万吨，较去年同期的4341.2万吨增加641.1万吨，同比增幅14.77%；甘蔗ATR为133.66kg/吨，较去年同期的143.45kg/吨减少9.79kg/吨；制糖比为53.68%，较去年同期的49.89%增加3.79%；产乙醇21.94亿升，较去年同期的21.43亿升增加0.51亿升，同比增幅2.36%；产糖量为340.6万吨，较去年同期的296万吨增加44.6万吨，同比增幅达15.07%。
　　国内：广西2024/25榨季生产期于4月2日结束，预计总产糖量645万吨。云南2024/25已于5月22日结束压榨，目前预估产糖量245万吨，创历史新高。24/25榨季全国估产上调至1118万吨，同比增122万吨。2025年6月份我国进口食糖42.46万吨，同比增加39.7万吨。2025年6月份我国进口糖浆和预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计11.55万吨，同比减少10.35万吨。25/26榨季6月后甘蔗进入拔节期，当提前天气有利于甘蔗生长。
　　需求方面：
　　国际：全球买家需求逐步释放
　　国内：季节性消费淡季
　　基本面：国际方面，巴西的产量仍是主导原糖的因素，关注巴西双周产量数据，目前巴西是施压原糖的主要原因，高产逐步兑现。国内方面，上周进口糖大幅施压销区现货导致报价走低，但本周现货有企稳的态势，显示中秋备货需求，郑糖01合约小幅反弹，后市以弱势震荡为主，后期01合约将长期低于6700元/吨。
　　交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨
　　风险提示：天气、进口量