◆库存：上周美国原油库存意外增加，因进口增长，而汽油库存下降。当周美国商业原油库存增加300万桶，至4.267亿桶，此前市场预期为减少27.5万桶。俄克拉荷马州的库欣原油库存增加45000桶。美国汽油库存减少80万桶，至2.263亿桶，此前市场预期为减少70万桶。包括柴油和取暖油的馏分油库存增加71.4万桶，至1.137亿桶，此前市场预期为增加72.5万桶。美国原油净进口量增加69.9万桶/日，至334.3万桶/旧，四周均值为288.7万桶/旧日。美国原油出口量增加25.9万桶/旧日，至357.7万桶/日，四周均值为336.2万桶/日。
　　◆供应：上周美国原油产量维持在1330万桶/日水平。OPEC+决定8-9月增产54.8万桶/日，此前八个OPEC+国家同意4月增产13.8万桶/日，5、6、7月原油产量每月递增41.1万桶/日，而去年12月八个OPEC+国家同意自愿减产220万桶/日。根据计算，8个产油国在4月至9月的产量将累计增加246.7万桶/日。自2022年以来的一连串措施，OPEC+集团已减产585万桶/日，相当于全球供应的5.7%左右。供应端存在不确定性，一是虽然OPEC+4月开始增产，但是实际产量增幅不及预期，说明增产进程存在不确定性；二是俄罗斯和委内瑞拉原油受制裁影响，整体原油供应预期收紧；三是美国页岩油产量触及天花板，美国原油产量增幅较小，受限于前期油企缩减资本开支，原油产量进入瓶颈期。
　　◆需求：美国炼厂原油加工量增加5.6万桶/日，至1718万桶/日，四周均值为1703.8万桶/日；当周炼厂产能利用率下滑0.5%，至96.4%，中西部炼油厂产能利用率升至2023年12月以来的最高水平。汽油消费量下滑4万桶/日至900万桶/日，这仍然是一个强劲的汽油需求数字，但现在已经是这个季节的后期，我不确定这是否会对市场产生影响，因为夏季驾驶季已经接近尾声，随着进入秋季，市场的焦点更多地放在馏分油上。馏分油需求从前一周的171万桶/日升至183万桶/日，高于175万桶/日的四周平均水平。总体石油需求四周平均值升至2023年8月以来的最高水平，为2136万桶/日。在季节性层面上，美国处于驾驶旺季，需求略好于去年同期的水平。6月份原油加工由降转增，规上工业加工原油6224万吨，同比增长8.5%，5月份为下降1.8%，日均加工207.5万吨；1-6月份，规上工业加工原油36161万吨，同比增长1.6%。需求端有增量变化，美国需求旺盛，中国需求回稳，需求端整体稳中有升。中国原油需求有望在出行需求带动下复苏。
　　◆观点:俄美谈判等地缘因素近期扰动较多，油价短期回落，但由于原油整体加工需求表现较好叠加OPEC+实际增产幅度较弱，支撑油价。供应端，OPEC+方面8个产油国计划将4月至9月的产量累计增加246.7万桶/日，增产政策强于预期，但是实际产量增幅弱于预期；最新公布的OPEC+产量环比小幅上涨26.3万桶/日，增幅不及预期，说明增产的进展受挫，增产进度仍需观察。需求端，美国正值驾驶旺季，原油需求有望得到季节性提升；国内原油加工需求环比大幅增长，随着出行消费带动，原油需求有望进一步提振。
　　◆策略：多单持有。