行业观点
　　2025年世界肺癌大会（WCLC）将于9月6日至9日在西班牙巴塞罗那举行，此次大会将聚焦肺癌基础研究、临床诊疗进展及创新疗法探索，国内多家药企将在此次大会亮相产品最新研究数据，部分列举如下：
　　（1）康方生物PD-1/VEGF双抗依沃西单抗：此次大会康方生物海外合作伙伴SummitTherapeutics将重磅发布公司双抗依沃西首个国际多中心注册性3期临床HARMONi研究结果，该研究结果作为LateBreakingAbstract（LBA）被大会选为口头报告。
　　（2）康方生物卡度尼利单抗联合普络西治疗PD-(L)1经治肺癌：此次大会公司将公布卡度尼利单抗和普络西单抗（VEGFR2）联合疗法在IO耐药肺癌人群的疗效数据，该研究成果入选大会的MiniOral。
　　（3）同源康医药EGFR靶向创新药艾多替尼：针对EGFR突变伴脑转移NSCLC关键注册临床2期数据数据WCLCMiniOral口头报告，该2期旨在对比艾多替尼（160mgQD）对比奥希替尼（80mgQD）在未经治疗的EGFR敏感突变且伴脑转移的NSCLC一线疗效和安全性。
　　（4）复宏汉霖PD-L1ADCHLX43：将在大会更新人体Ⅰ期临床研究数据，根据此次更新的摘要信息，HLX43在晚期实体瘤、尤其是绝大多数接受过检查点抑制剂（CPI）治疗并失败的后线耐药NSCLC患者中，持续表现出高应答率，在特定亚组如EGFR野生型非鳞状NSCLC人群中，HLX43展现了更为优异的疗效，客观缓解率（ORR）达47.4%，同时延续了良好的安全性。值得关注的是，HLX43在PD-L1阳性/阴性/未知患者人群中皆显示良好的疗效，不依赖肿瘤标志物筛选。
　　投资策略
　　投资建议：从BD、商业化、政策三个角度看，创新药崛起具备持续性，建议关注：1）管线布局丰富的创新药公司，如恒瑞医药、百济神州、中国生物制药等；2）创新药单品潜力大，价格有望重估的企业，如一品红、三生制药、凯因科技、千红制药等；3）看好前沿技术平台布局领先的企业，如东诚药业、远大医药、科伦博泰等。CXO：医药研发投入稳中有升，创新环境有望转暖，新兴领域带来额外增量，建议关注凯莱英、药明康德、药明生物、博腾股份等；上游：优质企业海外布局进入收获期，国内外共促业绩增长，建议关注奥浦迈、药康生物、百普赛斯、百奥赛图等；器械：招采持续推进，设备公司渠道库存逐步消化，有望迎来改善拐点。建议关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等。
　　周观点
　　行业要闻荟萃
　　1、银诺医药港交所主板成功上市；2、京东健康披露2025半年报，上半年实现收入353亿元，同比增长24.5%；3、拜耳13亿美元引进KRASG12D抑制剂；4、诺华BAFF-R单抗Ianalumab在干燥综合征患者临床3期达到主要终点。
　　行情回顾
　　上周医药板块上涨3.08%，同期沪深300指数上涨2.37%；医药行业在28个行业中涨跌幅排名第10位。上周医药板块上涨7.12%，同期恒生综指上涨2.28%；医药行业在11个行业中涨跌幅排名第1位。
　　风险提示
　　1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。