市场关注美俄谈判进展，本周原油价格震荡走弱。周内，国际贸易局势出现新变化，市场密切关注特朗普与普京的会谈结果。周中，WTI原油、布伦特原油分别于8月13日收报62.65、65.63美元/桶，均为6月6日以来新低。此后油价小幅回升，8月15日，WTI原油、布伦特原油分别收报62.80、65.85美元/桶，较上周分别-1.69%、-1.11%，周度均价环比下跌。
　　供给：OPEC+本轮增产行至尾声，IEA、EIA再度上调原油产量预测。自从5月以来，OPEC+已经连续四次增产，5-7月累计增产超过120万桶/天；8月增产高达54.8万桶/天，单月增产与累计增产量均为2020年沙特价格战以来的新高。OPEC+9月计划再增产55万桶/天，OPEC+将在9月完成220万桶/天减产产能的全面恢复，仅OPEC+国家的当前增产节奏已使全球原油供应富余。后续，延期至2026年底的166万桶减产计划的发展情况值得关注。且根据IEA 8月报，2025年非OPEC+国家预计新增130万桶/天供应（主要由美国、巴西、加拿大和圭亚那等国贡献）。综合来看，IEA、EIA 8月报对原油全年供给增量的预测分别为250万桶/天、228万桶/天，IEA、EIA的预测值较上月分别增长了40、47万桶/天）。
　　需求：8月，IEA/EIA分别下调、上调需求预测。尽管不排除有降息提振原油需求的可能性，但仅从需求基本盘来看，IEA、EIA对原油新增需求的预测均不及新增供给量，且较年初已有明显下调，其中IEA认为原油新兴市场消费疲软，对中国、巴西、埃及和印度的需求较上月报告均有所下调，其对2025年原油需求增量预测值也从上月的70万桶/天下调至68万桶/天，较1月报的预测值收缩37万桶/天，并表示此需求增量创下2009年最低增幅（除2020年特殊宏观事件外）。而EIA在8月报中则上调了对中国、加拿大、美国等国的需求预测，并将2025年需求增量预测值从上月的80万桶/天上调至98万桶/天，但仍较1月报预测值下降35万桶/天。
　　库存：本周原油继续累库。原油库存方面，8月8日当周，美国商业原油库存增加303.60万桶前值为-302.90万桶），再度由去库转为累库。成品油库存方面，8月8日当周，美国汽油库存较上周-79.2万桶，汽油消费仍处在旺季。
　　油价的支撑在哪里？根据达拉斯联储2025Q1调研报告：
　　·新井边际成本：美国油气公司开发新井的平均盈亏平衡价约为65美元/桶，其中大型企业截至2024年Q4原油日产量超1万桶）的盈亏平衡价约为61美元/桶。
　　·平均运营成本：美国油气公司认为能满足现有油井运营费用的油价范围为26-45美元/桶不等，其中大型企业为31美元/桶。
　　美国新开页岩油产量占美国页岩油供应量的比重约为43%（ 2023年），未必能形成充足支撑，故年初以来油价数次跌破边际成本支撑65美元/桶）。
　　作为参考，达拉斯联储Q2调研报告中显示，约61%的美国油气企业高管认为若WTI油价保持60美元/桶，所属公司产量将略降；46%的高管认为若WTI油价保持50美元/桶，所属公司产量将显著下降。
　　风险提示：国际贸易摩擦加剧、需求不及预期、OPEC+增产计划调整等。