美玉米面积单产均提升，非美地区玉米持续紧张
　　本月USDA供需报告中，2025/26年度全球（除中国外）玉米的预估产量上调了2492万吨为至9.9亿吨，较上一年度增加5169万吨。其中美国新作玉米种植面积上调了1150万亩，且单产预测为创纪录的188.8蒲式耳/英亩，较上月预测提高7.8蒲式耳/英亩，若实现则总量将创下23年以来的新高，达4.25亿吨；此外，乌克兰的产量因种植面积增加而上调150万吨；而7月份东南欧的极端高温和干旱降低了其单产前景，欧盟的种植面积也有所减少，抵消了乌克兰的增量。贸易方面，美国和乌克兰的玉米出口增加，但塞尔维亚和欧盟的出口减少。最终，全球（除中国外）2025/26年度玉米结转期末库存预估为1.04亿吨，上调了1146万吨；库销比上调1pct至10.8%，仍处于低位。
　　美豆种植面积超预期下调，单产或仍有下调空间
　　本月USDA供需报告中，2025/26年度全球（除中国外）新季大豆产量下调129万吨至4.05亿吨。其中美国产量预估调减116万吨至1.17亿吨，同比上一年度减产约2%，主要因收获面积的调整超乎市场的意料，下调至8010万英亩（约4.85亿亩），同比-7%，前期预估为-4%。但单产上调1.1蒲式耳至创历史记录的53.6蒲式耳/英亩，后续或许还存在调整的空间。最终，全球（除中国外）2025/26年度大豆结转期末库存预估下调117万吨为8152万吨；库销比为27.9%，月环比下降0.4pct。
　　有利的天气改善欧盟单产，但全球小麦库销比仍下调
　　本月USDA供需报告中，对2025/26年度全球（除中国外）小麦产量预估上调35万吨，至6.67亿吨。美国产量预估减少4万吨至5245万吨，主要因收获面积缩小，单产提高0.1蒲式耳至52.7蒲式耳/英亩；欧盟产量上调100万吨至1.38亿吨（创2021/22年度以来新高），罗马尼亚和斯洛伐克等地区数月来的有利天气条件改善了品质和单产前景。全球贸易量因美国出口增加而上调50万吨至2.13亿吨。最终，全球（除中国外）2025/26年度小麦结转期末库存下调161万吨至1.35亿吨；库销比下调0.3pct至20.5%。
　　投资建议
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