事项：
　　6月全球轻型车销量约739万辆、同比+2.1%、环比+2.0%，海外合计约467万辆、同比-3.5%、环比-1.1%，其中北美155万辆、同比-4.5%、环比-13%，欧洲约157万辆、同比-7.7%、环比+11%，中国272万辆、同比+13%、环比+7.8%。
　　7月速报：据Marklines，估计7月北美轻型车销量同比+6.8%，欧洲+1.2%。
　　评论：
　　海外车市相对低迷。6月海外轻型车销量合计约467万辆、同比-3.5%、环比1.1%，为近两年来最大幅度同比下滑。具体各地区：
　　1)北美：6月155万辆、同比-4.5%、环比-13%，由于关税带来的降本压力，提供销售奖励金的车企数量下降，导致销量疲软。
　　2)欧洲：6月约157万辆、同比-7.7%、环比+11%，其中俄罗斯9万辆、同比-28%、环比-2.5%，俄罗斯央行的高利率政策导致需求依然疲软；西欧135万辆、同比-5.4%、环比+12.8%，法国、德国和意大利同比下滑幅度均超10%，美国和欧盟贸易摩擦不断，导致消费者信心低迷。
　　3)南美：6月29万辆、同比+9.0%、环比-5.3%，其中巴西20万辆、同比0.1%、环比-5.7%，可能因5月销量高增透支了部分6月需求。
　　4)东亚：6月48万辆、同比+5.1%、环比+17%，其中日本36万辆、同比+6.2%、环比+22%。
　　5)东南亚+南亚：6月55万辆、同比-6.0%、环比-8.0%，其中印度、印度尼西亚同比-7.3%/-22%。
　　6)中国：6月272万辆、同比+13%、环比+7.8%。6月狭义乘用车出口50万辆，同比+25%、环比+7.6%。
　　7)新能源：6月全球电动车销量约180万辆、同比+21%、环比+2.8%。其中，海外合计约57万辆、同比+14%、环比+5.8%；6月北美电动车销量13.5万辆、同比-7.0%、环比-9.7%，欧洲约35.5万辆、同比+16%、环比+12%，中国123万辆、同比+25%、环比+1.5%。
　　8) 7月数据速报：据Marklines，估计7月北美轻型车销量同比+6.8%，销售天数比去年同期多一天，仍需考虑潜在车价上涨风险；估计欧洲同比+1.2%，其中德国/法国/土耳其/西班牙/意大利/英国/俄罗斯同比分别+11%/-6.2%/+14%/+17%/-5.1%/-4.8%/-12%。
　　预计海外轻型车销量2025年5498万辆、同比-0.2%。我们判断：
　　1)北美：预计下半年关税对汽车消费的影响逐渐体现，叠加美国电动汽车税收优惠政策将于9月30日终止，预计2025年销量同比-1.5%；
　　2)欧洲：受经济增长乏力与消费者信心恢复缓慢影响，预计2025年销量同比-2.3%；
　　3)中国：预计2025年销量同比+7.5%，25H1批发同比实现双位数以上增长，而以旧换新政策在24Q2铺开、24H2基数相对高；
　　4)新能源：预计海外电动车销量2025年621万辆、同比+16%。
　　投资建议：6月海外车市相对低迷，海外轻型车销量同比-3.5%，欧洲同比降幅扩大，北美同比由正转负；据Marklines速报，估计7月北美同比+6.8%、欧洲+1.2%；我们预计海外轻型车销量2025年5498万辆、同比-0.2%。整车：继续重点推荐江淮汽车（豪华车+强竞争力），同时推荐油车逻辑的上汽集团、长城汽车；建议关注北汽蓝谷（管理层改革+S9T九月上市）、吉利汽车（银河A7对A轿格局冲击）、理想汽车（调整后的波段机会）。零部件：1）以今年低估值、明年预期中高增速为标准，推荐底部布局星宇股份、爱柯迪，建议关注新泉股份、继峰股份、地平线机器人；2）机器人链条建议关注豪能股份、福达股份、拓普集团、纽泰格、凌云股份。
　　风险提示：全球地缘政治风险、海外政策不确定性风险、原材料涨价风险等。