1）行情回顾:8月12日，沪金期货主力合约收跌1.12%至776.04元/克，沪银期货主力合约收跌0.62%至9187元/千克。
　　2）短期逻辑:美俄领导人会晤在即、中美宣布自8月12日关税再延期90天，市场避险情绪降温，从而利空贵金属价格。其次，特朗普确认不会对黄金加征关税也从情绪上进一步压制金价。再者，美国7月核心CPI环比创1月以来新高，核心CPI同比反弹至5个月高位，也会短期对金价构成压制;但是7月CPI持平前值，且核心CPI反弹力度并不大，加上特朗普继续施压美联储，美联储9月降息概率仍较高，因此我们预计金价亦难大幅下挫，短期或以区间震荡为主，建议逢低布局多单。白银方面，关税扰动减少后整体跟随黄金，中期或仍以基本面逻辑为主，对待上方空间仍需谨慎。
　　3）中长期逻辑:美联储年内仍有一定降息概率，加上全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下，全球央行购金延续等，黄金中长期重心大概率继续上移。