昨日螺纹表需数据不及预期，叠加焦煤限仓，黑色板块延续走弱趋势。目前部分煤矿陆续复产，但核查仍在进行供应仍有收缩可能。除此之外，重大活动前限产预期较强，对价格形成强支撑。钢材下游库存压力初现，需要继续关注后续几周表现。在库存矛盾激化前若有宏观利好仍有形成共振机会。近期价格预计以当前区间内震荡运行为主，下方空间有限。
　　1、铁元素方面，海外矿山发运环比小幅下降，45港口到港量回落至去年同期水平，供应相对平稳，增量不明显；需求端钢企盈利率小幅下降，同比依然处于高位，铁水产量微幅回升，钢企短期因利润原因减产可能性较小，关注下旬限产政策。库存方面，铁矿石港口累库，压港船只下降，钢企小幅补库，总库存小幅累积。基本面利空驱动有限，预计后市价格震荡。
　　2、碳元素方面，主产地因换工作面和查超产影响，部分煤矿出现减产情况，叠加部分煤矿实行“276工作日”等进行主动停减产，虽有部分前期停减产煤矿逐渐复产，但短期煤矿供给扰动将持续。进口端，近日甘其毛都口岸调整通关车辆实际重量和报关重量误差阈值，影响通关车数下滑至千车左右，同时近期TT矿区开采能力下降导致焦煤拉运受限，短期蒙煤进口或将受限。需求端，焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺。煤矿前期预售订单较多，暂无明显库存压力，交易所限仓后情绪回落，但基本面保持健康下短期盘面仍有支撑。
　　3、合金方面，锰矿外盘报价上调，锰硅厂家开工回升、锰矿需求端存在支撑，叠加目前港口库存压力尚可，锰矿报价中枢逐渐上移。行业利润修复环境下厂家复产进程持续推进，锰硅供需关系或将逐渐走向宽松，仍需关注涉及具体限产要求的反内卷政策动向。硅铁当前市场库存压力不大，短期预计硅铁价格仍将以震荡运行为主；但后市市场供需缺口趋于回补、中长期来看基本面仍存隐忧、价格的上方空间不宜乐观，关注煤炭市场动态以及用电成本的调整情况。
　　4、玻璃盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货，上游产销回落明显。供应端，还有1条产线待出玻璃，整体日熔预计维持稳定。上游小幅累库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动较多。近期煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面仍旧偏弱，预计短期期现宽幅震荡运行。纯碱供给过剩格局没有改变，盘面上行后现货成交仍旧较弱，预计后续宽幅震荡运行。长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，盘面受需求数据和限仓等利空影响高位回落，资金行为主导盘面走势。黑色基本面良好，配合旺季前各类利好预期价格下方空间有限。后续主要关注政策落实情况以及终端需求表现。
　　风险提示：基建发，出放量，炉料供给受限（上险）；需求证伪，成材累库（下险）
　　中线展望：震荡