市场回顾，近5个交易日（8月8日-8月14日），重要指数多数收涨；其中，上证综指收涨0.74%，创业板指收涨5.41%；风格层面，沪深300收涨1.43%，中证500收涨1.46%。成交量方面显著放量，两市统计区间内成交9.85万亿元，日均成交额达到1.97万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加3192.65亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中，通信、电子、电力设备行业涨幅居前，而银行、纺织服饰、国防军工行业跌幅居前。
　　数据方面，2025年7月社融同比多增3864亿元，其中政府债券融资仍是主要支撑项。7月人民币贷款负增500亿元，是2005年8月以来的首次负增；其中，企业端和居民端均边际走弱。货币供应方面，M1和M2同比增速均小幅上行，前者与去年同期禁止手工补息所带来的低基数以及权益市场活跃推动存款活化等因素有关，后者则与权益市场活跃推动非银存款增加有关。整体而言，7月社融数据强而信贷偏弱，居民消费和企业投资均有待提振；同时，存款活化为权益市场提供增量来源。
　　政策方面，8月12日，财政部等部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》和《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，对符合条件的个人消费贷款和消费领域的服务业经营主体贷款给予财政贴息。本次贴息政策，相当于针对消费领域进行结构性降息，实现了重点领域信贷成本的定向调降。未来定向降息叠加育儿补贴、免费学前教育等保障制度的完善，政策合力的凝聚有望推动居民消费意愿及能力进一步提升。
　　策略方面，短期看，由于业绩密集期的临近，中报业绩因素或对行情发展产生一定扰动。不过，市场行情依然延续流动性增量驱动特征。具体而言，外部贸易风险已有所缓解，考虑到美联储降息预期提升，外部流动性及风险偏好将出现回升过程，这将对A股的流动性环境有外溢性影响。而更重要的，国内流动性仍呈现相对温和的自我强化特征，并且政策端对“巩固资本市场回稳向好势头”的强调，也有利于流动性增量过程的延续，在市场不出现加速赶顶或其他明显流动性拐点信号前，行情中期或维持温和上涨趋势，这也将有利于流动性正向循环的形成。行业方面，可关注（1）存在AI景气及“人工智能+”行动、创新药出海及集采“反内卷”等催化下，TMT板块（电子、通信、计算机）、医药生物行业的投资机会；（2）受益于资本市场回稳向好态势将获巩固下，金融板块的投资机会；（3）产能治理将获推进下，部分资源品的投资机会。
　　风险提示：中报业绩不及预期、行业催化不及预期、地缘政治风险。