事件：8月13日14时43分，我国在文昌航天发射场使用长征五号乙运载火箭/远征二号上面级，成功将卫星互联网低轨08组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。
　　我国卫星互联网发射节奏加速，大规模建设节点不远。我们认为，我国卫星互联网进入密集发射期。三大卫星规划向前推进。星网与垣信双主线有望直接驱动产业链需求。1、中国星网GW星座8月13日完成第八次发射。此前已分别在7月27日、7月30日、8月4日分别在太原、海南商业航天发射场（两次）完成三次发射。合计18天内发射四次，平均时间间隔仅4.5天。或预示着星网计划将进入密集发射阶段。2、垣信卫星此前发布《2025年运载火箭发射服务采购项目》招标公告。拟采购一箭10星/一箭18星两种搭载规格的火箭发射服务，共计7次发射服务，将发射卫星94颗，招标金额13.36亿元。3、7月25日，蓝箭鸿擎（拥有一万颗低轨卫星规划）完成B轮融资，引入中国信科。后续发展有望迎来催化。4、8月9日，山东日照附近海域，使用捷龙三号运载火箭，采用“一箭十一星”方式成功将吉利星座04组卫星送入预定轨道。
　　下半年节点将至，火箭、DTC应用或将迎来催化。我们认为，伴随着我国可回收火箭的初步投入使用，以及发射场地工位的逐步落地。在基础设施方面我国短板将一一补齐。1、此前我国商业航天公司星际荣耀、蓝箭航天均公开表示将在2025年发射可回收火箭。2、6月20日，蓝箭航天自主研制的朱雀三号可重复使用运载火箭一级动力系统试车，在东风商业航天创新试验区蓝箭航天液氧甲烷火箭发射2号工位顺利完成。7月，天兵科技天龙三号大型液体运载火箭酒泉发射工位（一期）顺利通过竣工验收（中国第一个民营液氧煤油火箭发射工位），随即组织并完成了天龙三号1:1比例模型箭与发射设备的联合起竖合练试验。3、海南商发1、2号工位已经正式商用，第二期建设项目预计明年投入使用。山东日照、海阳、广东阳江均已实现海上发射场。此外，四川凉山拟建设新的商业航天发射场。SpaceX仅拥有6个发射工位，我国发射工位或将实现超越。4、此前，华为在其产品发布会上披露，其Mate X6三网卫星典藏版手机产品支持北斗卫星消息、天通卫星通信、低轨卫星互联网。其中低轨卫星互联网系统测试中，预计将于2025年下半年开启众测。
　　海外卫星互联网业务闭环逐渐落实，揭示可行发展路径。我们认为，以美国Starlink为代表的海外卫星互联网建设计划已经初步实现商业闭环。将有望为我国卫星互联网建设“摸着石头过河”提供参照蓝本。1、截至8月7日，Starlink在轨卫星8046颗，其中V2 mini（DTC）达到655颗。当前活跃用户数已经超过600万。Starlink已经可以为个人用户提供100Mbps的下载速度。2、SpaceX的目标是在2026年上半年开始发射第三代卫星。这些新卫星中的每颗都旨在为地面客户提供超过每秒1 TB的下行链路容量（> 1,000 Gbps）和超过200 Gbps的上行链路容量。这是第二代卫星下行链路容量的10倍以上，上行链路容量的24倍。3、2024年11月，FCC有条件地批准了SpaceX使用Starlink宽带卫星为T-Mobile智能手机用户在美国各地的蜂窝信号盲区提供网络连接。7月24日，双方合作的T-Satellite正式投入使用。该服务除了短信功能外，消费者可以无需连接移动互联网而通过卫星通信使用谷歌、AllTrails、AccuWeather等众多应用程序。T-Mobile用户可免费使用这项服务。其他运营商的用户每月只需支付10美元即可连接该服务。此外，所有美国居民和游客均可通过T-Satellite免费拨打911紧急服务电话。该服务已于二月在美国试运行。
　　建议关注标的：
　　①天线及芯片组件：航天环宇、铖昌科技、雷电微力、振芯科技、航宇微、复旦微电、紫光国微、臻镭科技、国博电子；
　　②通信载荷：创意信息、上海瀚讯、信科移动、航天电子；
　　③通信安全：佳缘科技、电科网安；
　　④通信数据链：新劲刚、七一二；
　　⑤卫星制造及关键部件：海格通信、天银机电、陕西华达、富士达、银河电子、中国卫星、天奥电子、上海沪工、乾照光电、航天智装；
　　⑥仿真测试：坤恒顺维、霍莱沃、思科瑞、西测测试、苏试试验、广电计量；
　　⑦地面及用户设备：航天环宇、盟升电子、海格通信、华力创通、盛路通信、信维通信、普天科技、南京熊猫、中兴通讯、通宇通讯、硕贝德、华力创通、大富科技；
　　⑧北斗导航：华测导航、北斗星通、司南导航、中海达；
　　⑨卫星运营：中国卫通、中国电信、三维通信、中国移动、中国联通；
　　⑩火箭配套：九丰能源、斯瑞新材、超捷股份、隆盛科技、航天晨光。
　　风险提示：卫星互联网建设不及预期，下游应用需求不及预期，政策落地不及预期，市场竞争加剧。