1.投资策略
　　1.1我国卫星互联网发射节奏加速，大规模建设节点不远。我们认为，我国卫星互联网进入密集发射期。三大卫星规划向前推进。星网与垣信双主线有望直接驱动产业链需求。1、中国星网GW星座8月4日完成第7次发射。此前已分别在7月27日、7月30日分别在太原、海南商业航天发射场完成两次发射。发射间隔缩短至10天内三次。或预示着星网计划将进入密集发射阶段。2、垣信卫星此前发布《2025年运载火箭发射服务采购项目》招标公告。拟采购一箭10星/一箭18星两种搭载规格的火箭发射服务，共计7次发射服务，将发射卫星94颗，招标金额13.36亿元。3、7月25日，蓝箭鸿擎（拥有一万颗低轨卫星规划）完成B轮融资，引入中国信科。后续发展有望迎来催化。
　　1.2下半年节点将至，火箭、DTC应用或将迎来催化。我们认为，伴随着我国可回收火箭的初步投入使用，以及发射场地工位的逐步落地。在基础设施方面我国短板将一一补齐。1、此前我国商业航天公司星际荣耀、蓝箭航天均公开表示将在2025年发射可回收火箭。2、6月20日，蓝箭航天自主研制的朱雀三号可重复使用运载火箭一级动力系统试车，在东风商业航天创新试验区蓝箭航天液氧甲烷火箭发射2号工位顺利完成。7月，天兵科技天龙三号大型液体运载火箭酒泉发射工位（一期）顺利通过竣工验收（中国第一个民营液氧煤油火箭发射工位），随即组织并完成了天龙三号1:1比例模型箭与发射设备的联合起竖合练试验。3、此前，华为在其产品发布会上披露，其Mate X6三网卫星典藏版手机产品支持北斗卫星消息、天通卫星通信、低轨卫星互联网。其中低轨卫星互联网系统测试中，预计将于2025年下半年开启众测。
　　1.3海外卫星互联网业务闭环逐渐落实，揭示可行发展路径。我们认为，以美国Starlink为代表的海外卫星互联网建设计划已经初步实现商业闭环。将有望为我国卫星互联网建设“摸着石头过河”提供参照蓝本。1、截至8月7日，Starlink在轨卫星8046颗，其中V2 mini（DTC）达到655颗。当前活跃用户数已经超过600万。Starlink已经可以为个人用户提供100Mbps的下载速度。2、SpaceX的目标是在2026年上半年开始发射第三代卫星。这些新卫星中的每颗都旨在为地面客户提供超过每秒1 TB的下行链路容量（> 1,000 Gbps）和超过200 Gbps的上行链路容量。这是第二代卫星下行链路容量的10倍以上，上行链路容量的24倍。3、2024年11月，FCC有条件地批准了SpaceX使用Starlink宽带卫星为T-Mobile智能手机用户在美国各地的蜂窝信号盲区提供网络连接。7月24日，双方合作的T-Satellite正式投入使用。该服务除了短信功能外，消费者可以无需连接移动互联网而通过卫星通信使用谷歌、AllTrails、AccuWeather等众多应用程序。T-Mobile用户可免费使用这项服务。其他运营商的用户每月只需支付10美元即可连接该服务。此外，所有美国居民和游客均可通过T-Satellite免费拨打911紧急服务电话。该服务已于二月在美国试运行。
　　2.行业要闻
　　2.1我国成功发射卫星互联网低轨07组卫星。据C114通信网、微信公众号：海南商发，8月4日，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨07组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。此次发射是中国星网“国网（GW）星座”第七次批量组网发射。此前，7月27日与7月30日，第五、第六批次相继发射，合计实现“九天三发”的高密度组网节奏。同时，第六次和第七次发射均在海南商业航天发射场实现，时间间隔不超过120小时。我们认为，我国卫星互联网已经客观具备高速发射能力，高密度、常态化发射有望成为现实。建议关注：超捷股份、西测测试、陕西华达、国博电子、海格通信等。
　　2.2海南：2027年，文昌国际航天城航天产业集群营业收入达到100亿元。据C114通信网，近日，海南省人民政府印发《海南省加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案（2025-2027年）》。其中指出，加快培育商业航天全产业链。着力培育文昌国际航天城航天产业集群，建设航天重大科创基地，壮大火箭链、卫星链、数据链。推动商业航天发射场核心能力提升，加快商业航天发射场二期和配套设施建设。推进卫星超级工厂建设，开工建设卫星部组件制造中心、火箭大部段制造中心等项目，积极引进商业航天企业布局总装总测能力，推动星、箭、场一体化发展。发挥行业龙头带动作用，依托海南卫星数据与应用研究中心、海南省航天技术创新中心等创新载体和平台开展技术攻关、成果转化应用等。到2027年，文昌国际航天城航天产业集群营业收入达到100亿元。我们认为，结合海南商发120小时内实现两次组网发射的事实，海南商发已经具备高密度发射能力。规模化、常态化发射的基础设施或已经初步具备。建议关注：九丰能源、华力创通、佳缘科技、通宇通讯等。
　　2.3华为宣布CANN全面开源开放共建昇腾生态。据C114通信网，8月5日，昇腾计算产业发展峰会在北京召开。来自AI领军企业、伙伴、高校与科研机构的代表共同探讨了如何更好