【异动品种】
　　蛋白粕观点:加菜籽反倾销初步认定，菜粕远月大幅上涨
　　(1)2025年8月12日.国际大豆贸易升贴水报价:美湾豆204美分/蒲式耳，周环比变化-11美分/蒲式耳或-5.12%,同比变化-36美分/蒲式耳或-15%;美西豆178美分/蒲式耳，周环比变化-10美分/蒲式耳或-5.32%，同比变化-52美分/蒲式耳或-22.6087%;南美豆308美分/蒲式耳，环比变化-19美分/蒲式耳或-5.81%，同比变化61美分/蒲式耳或24.6964%。
　　(2)2025年8月12日，中国进口大豆压榨利润均值186.28元/吨，周环比变化+6.51元/吨或+3.62%%，同比变化684.54元/吨或137.3861%。
　　逻辑:昨日中国商务部初步认定，原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并对加拿大公司征收保证金比率75.8%。菜籽粕01合约大涨，09合约大跌。国际方面，美豆新季作物生长顺利。美豆6月压榨量创四个月新低，但同比增长。中美贸易关系可能有波动，巴西大豆出口量过峰，升贴水仍偏强。加菜籽旧作偏紧，新作恢复性增产。CFTC美豆净空持仓增加。美豆低位震荡，关注天气变化。国内方面，短期看，8月库存压力、阿根廷豆粕到港预期，制约现货上涨空间。远期看，内强外弱，提升油厂榨利，推进10月买船。能繁母猪存栏同比增长，预示豆粕消费刚需或稳中有增。同时留意中美贸易关系变化，生猪反内卷动态。中国初步认定加菜籽反倾销，利多远月，
　　展望:市场内强外弱，近弱远强格局延续。现货和基差或还有调整，但随着现货达峰，价格大趋势将企稳回升。巴西贴水保持强势，四季度大豆供应缺口和成本抬升驱动远月合约走强。建议油厂逢高卖套，下游企业逢低买基差合同或点价。单边2900多单持有，逢低加仓。期权做多波动。
　　风险因素:美豆天气，中加中美贸易战缓和，下游需求不及预期。说明:展望部分的观点请参考报告尾页的评级标准说明